煤炭行业周报(6月第1周)：产地煤价反弹 日耗回升可期

　　摘要

    　　1.煤炭板块收跌，跑赢沪深300指数。截止2025年5月30日，中信煤炭行业收跌0.54%，沪深300指数下跌1.08%，跑赢沪深300指数0.54个百分点。全板块整周14只股价上涨，22只下跌，1只持平。安泰集团涨幅最高，整周涨幅为5.21%。

    　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年5月23日-2025年5月29日，重点监测企业煤炭日均销量为703万吨，周环比增加4.3%，年同比减少0.4%。其中，动力煤周日均销量较上周增加4.5%，炼焦煤销量较上周增加2.4%，无烟煤销量较上周增加5%。截至2025年5月29日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3645万吨，周环比减少4.2%，年同比增加51.1%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量102230.9万吨，同比减少4.3%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-5.7%、-3.8%、7.8%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比减少4.1%、增加16.7%。铁水产量同比增加3.8%。

    　　3.动力煤产业链：截止2025年5月30日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数669元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数791元/吨，周环比持平。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比持平，黄骅港周环比持平，广州港周环比持平；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨1.74%，榆林环比上涨2.62%，鄂尔多斯环比上涨2.43%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.01%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存675万吨，周环比减少55万吨；北方港口库存合计3054万吨，周环比减少160万吨。

    　　4.炼焦煤产业链：截止2025年5月30日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1290元/吨，周环比下跌2.3%，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比下跌2.73%，六盘水周环比下跌3.7%；澳洲峰景煤价格周环比上涨2.29%；焦煤期货结算价格741.5元/吨，周环比下跌9.07%；主要港口一级冶金焦价格1440元/吨，周环比下跌3.36%；二级冶金焦价格1240元/吨，周环比下跌3.88%；螺纹价格3120元/吨，周环比下跌1.89%。库存方面，京唐港炼焦煤库存153.59万吨，周环比减少7.47万吨（4.64%）；独立焦化厂总库存846.33万吨，周环比减少19.4万吨（2.24%）；可用天数9.5天，周环比减少0.2天。

    　　5.煤化工产业链：截止2025年5月30日，阳泉无烟煤价格（小块）850元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2263.41元/吨，周环比下跌48.18元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1840元/吨 ，周环比持平；纯碱（重质）均价1402.1875元/吨，周环比下跌14.06元/吨；华东地区电石到货价2666.67元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4680元/吨，下跌91.54元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4488元/吨，周环比下跌44元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价7368.33元/吨，周环比下跌190元/吨。

    　　6.投资建议：政策与基本面共振，煤价触底有望反弹。政策方面，煤炭协会发倡议要求，控制产量，提高质量；应急管理部关注四川万源煤矿事故，6月为安全生产月。基本面方面，本周煤炭价格以稳为主，产地动力煤上涨，澳洲动力煤价格上涨；秦皇岛库存、北方港口库存开始下降，社会库存整体水平稳定。供应方面，煤企销量处于低位，年初以来销量下降4.3个百分点，供应减量明显；需求方面，化工需求一直较高，铁水需求也处于高位，主要是电厂需求较弱，今年以来火电用煤下降4.1%，但是6月日耗将显著提升，电厂当前库存低于去年同期，将开始补库。煤炭价格止跌企稳后，有望迎来反弹，维持行业“看好”评级。逢低布局高股息动力煤公司。优先关注动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等;焦煤公司关注山西焦煤、淮北矿业、潞安环能等;同时关注利润同比改善的焦炭公司金能科技、美锦能源等。

    　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。

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