钢铁周报：原料成本松动 钢厂利润持续回升

　　价格：本周钢材价格下跌。截至5 月30 日，上海20mm HRB400 材质螺纹价格为3130 元/吨，较上周降30 元/吨。高线8.0mm 价格为3350 元/吨，较上周降40 元/吨。热轧3.0mm 价格为3200 元/吨，较上周降70 元/吨。冷轧1.0mm 价格为3580 元/吨，较上周降70 元/吨。普中板20mm 价格为3420 元/吨，较上周降40 元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格下跌，废钢价格下跌。

    　　利润：本周长流程钢材利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+21 元/吨，+4 元/吨和+22 元/吨。短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化-20 元/吨。

    　　产量与库存：截至5 月30 日，五大钢材产量上升，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量881 万吨，环比升8.41 万吨，其中建筑钢材产量周环比减8.65 万吨，板材产量周环比升17.06 万吨，螺纹钢本周减产5.97 万吨至225.51 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为200.12万吨、25.39 万吨，环比分别-2.48 万吨、-3.49 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降28.07 万吨至931.47 万吨，钢厂总库存433.06 万吨，环比降4.92 万吨，其中，螺纹钢社库降21.87 万吨，厂库降1.3 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量248.68 万吨，环比升1.55 万吨，本周建筑钢材成交日均值10.17 万吨，环比增长6.71%。

    　　投资建议：原料成本松动，钢厂利润持续回升。铁水进入下行周期，原料成本进一步松动。本周钢材表需回升，钢价跌幅小于原料，钢厂利润持续回升。钢材需求面临淡旺季切换，海外关税政策反复，后续关注海外关税进展及淡季需求情况。在外需不确定性仍存、内需弱复苏的背景下，粗钢产量调控的可能性增大，叠加原料端铁矿、焦煤供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

    　　风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。

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