计算机行业周报：英伟达业绩指引强劲 坚定看好算力主线

　　本周观点

    　　英伟达北京时间5 月29 日凌晨发布 2026 财年第一季度财报, 2026财年第一季度英伟达数据中心业务实现营收391.1 亿美元，同比增长73.3%。数据中心业务仍然是公司的最大关注点，本季度增长主要是由Blackwell 产品的推动。由于美国政府近期相关出口管制措施，用于对华销售的H20 芯片需求减少，英伟达在该季度因过剩库存和采购义务而产生了45 亿美元的费用。展望2026 财年第二财季，英伟达预计收入会继续攀升，将达到450 亿美元。

    　　全球AI 算力需求持续攀升，带动算力租赁行业成为市场焦点。作为行业热点的CoreWeave 股价表现亮眼，近五个交易日累计涨幅达13.26%。CoreWeave 是一家专注于为 AI 训练及推理提供高性能GPU云端租赁服务的公司。CoreWeave 作为专注于GPU 计算的云基础设施供应商，运营大型GPU 数据中心，以云服务形式向客户出租计算能力，主要面向AI 模型训练与推理、图形渲染等高强度计算需求。

    　　互联网大厂算力需求旺盛，看好算力租赁。阿里巴巴集团官方表示未来三年，阿里将投入超过3800 亿元人民币，用于建设云和AI 硬件基础设施。腾讯“计划在2025 年进一步增加资本支出，并预计资本支出将占收入的低两位数百分比。”腾讯今年的Capex 将达到千亿级别。

    　　H20 被禁，下游客户将转向算力租赁和国产算力来满足旺盛的算力需求。我们判断阿里一季度资本开支不及预期的主要原因是H20 芯片出口管制，因此看好算力租赁行业爆发。

    　　投资建议

    　　受益标的：

    　　算力租赁：有方科技、宏景科技、协创数据；AI 电力：中恒电气、麦格米特、威尔高；AI 芯片：寒武纪、海光信息、芯原股份；IDC：润泽科技、润建股份、大位科技等；绿电：盈峰环境，朗新集团，国能日新等。

    　　风险提示

    　　市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。

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