钢材铁矿煤焦铁合金市场动态：供需双弱下的震荡格局

　　钢材：因近期可能交易美国降息放缓以及国内宏观驱动，仍有微偏多因素，一旦该因素落空可能直接下行。20mm三级螺纹钢全国均价3242/吨(-1)；4.75mmQ235热卷全国均价3253/吨（+0），唐山普方坯2910/吨（+0），铁水产量小幅下降至240.85万吨/天。淡季供需双弱，整体仍呈现供大于求格局，焦煤供给端扰动推动黑链利润分配，安监结束后炉料驱动可能走弱。“反内卷”带动宏观预期走强，但传导至黑色产业链路较长，预计持续时间不长。预计钢厂减产消息是市场最大驱动和争议。外部环境：中欧贸易冲突有恶化趋势，美国8月1日重新厘定关税或造成制造业订单大幅波动，对钢铁行业下游需求偏负面。最终外需价格压制较强，内需淡季效应显现。统计行业供需，即使炉料供给收紧，供需平衡也只是大致平移，宽松为主，减产时间、速度未知。钢厂计划缓速温和减产，第一个目标分歧点仍是235万吨日均。需求市场淡季运行且总量少于去年，螺纹热卷销售与接货意愿无明显上升（热卷相对有韧性）。钢材价格缺乏继续走通胀与大金融贬值的逻辑，且基本面向上驱动不足，炉料与成材旺季来临前都将面临预期持续悲观的局面。钢厂盘面利润与现货利润可能上涨后维持，卷螺差重心稳定在130左右。

　　铁矿：当前铁矿石整体供需双弱，铁水有望下行，震荡运行。日照港61.5%PB澳粉车板价725湿吨（折盘面774元/吨），日照港BRBF62.5%（折盘面）756元/吨（+2）。供给端，铁矿石发运有所下降，到港量小幅下降，预计后续铁矿石发运小幅回落、到港有所上升，供应端整体有所转弱。需求端，钢厂按需去库，日均铁水产量小幅下降，预计下周铁水将继续下降，需求端整体稍弱。库存端，库存量较高，预计疏港量将小幅下降，港口库存将小幅累库。预计铁矿石价格震荡运行。

　　煤焦：短期煤焦基本面仍然较强，库存压力缓解较好，预计震荡偏强。临汾低硫主焦煤1180元/吨（0），乌海1/3焦煤850元/吨（0），临汾一级冶金焦1380元/吨（0） ，唐山准一级冶金焦1460元/吨（0）。供应端：焦煤和焦炭供应增长有限，需求端：随着铁水回落而略有松动，库存端：良好，钢厂炉料库存全面补库，焦厂焦炭库存去库，其中矿山焦煤库存去库幅度超过7%。整体上无论从年初大型会议定调煤焦保供，还是从近期山西吕梁推动煤矿复产来看，“反内卷”对煤焦生产影响较小。 虽然长期看随着淡季铁水回落，叠加矿山复产供应宽松回归，煤焦供需矛盾会恶化。 但是短期煤焦基本面仍然较强，焦煤库存单周去库7.22%，焦厂焦炭库存单周去库9.67%，库存压力缓解较好，焦煤焦炭震荡偏强看待。

　　铁合金：铁水钢需仍然高位，用电高峰驱动电价成本支撑预期，预计震荡微偏强看待。宁夏75-A硅铁5600元/吨（0），内蒙Mn65Si17锰硅5550元/吨（0），天津港澳大利亚Mn45锰矿39.5/吨度（0），天津港Mn36.5南非半碳酸34.2/吨度（0）。供应端：锰硅和硅铁均有增产的情况，需求端：主力消费钢种增产的支撑下得以持平，库存端：硅铁去库，锰硅库存大体持平的情况，成本端：仅锰矿价格略有下跌，但0.1%的跌幅不足以造成成本松动。近期“反内卷”宏观事件，对于供需比达到2-3的铁合金产业造成情绪驱动。 考虑到黑色产业链利润较好，并且过剩矛盾相较汽车光伏并不显著，叠加市场先前已发酵部分情绪，后续驱动较温和。 基本面数据缺乏明显矛盾，铁水短期仍在高位，夏季用电高峰驱动电价导致成本支撑预期较为明显。锰硅硅铁均震荡微偏强看待。

（文章来源：中财期货）

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