2025上半年A股量化策略：业绩分化与募资热潮

　　2025年上半年，A股市场在宏观环境波动与市场情绪回升的共振下走出显著结构性行情。私募量化指增策略整体业绩亮眼，但内部分化加剧。第三方机构监测数据显示，百亿级量化私募上半年平均收益率达13.72%，并全部实现正收益；与此同时，一批有代表性的人气私募中证500指增策略产品首尾业绩差却超过20个百分点。

　　内部分化加剧，量化指增策略整体交出了令人满意的成绩单。新方程量化投研总监张锦升提供的数据显示，截至6月末，中证500量化指增策略平均超额收益率约为11%，中证1000指增策略则高达14%。得益于超额收益的强势表现及对冲端基差的有利变化，上半年量化市场中性策略产品也获得约5%的平均收益率。

　　头部量化机构展现出整体较强且稳定的盈利能力。私募排排网最新监测数据显示，50家有业绩展示的百亿级私募上半年平均收益率为10.93%，其中32家百亿级量化私募平均收益率则达13.72%，且全部实现正收益。

　　然而，亮眼的行业业绩均值背后是显著的内部分化。中国证券报记者从某渠道机构获得的一份第三方监测数据显示，截至6月27日，逾30家中大型量化私募的中证500指增策略产品年内收益率首尾差距高达20.33%。

　　富钜私募首席投资官唐弢补充说，这种分化源于多重因素。从产品策略类型看，不同指数的指增策略也出现明显的业绩分化。上半年专注于中小市值股票的指数增强策略产品表现尤为突出，中证1000、中证2000指增等策略产品上半年的平均超额收益率达到约15%；以沪深300为代表的大盘蓝筹指增策略表现相对平淡。

　　上半年特殊的市场环境为量化策略创造了独特的机会窗口。上海某百亿级量化私募市场负责人将市场结构描述为“哑铃”形态。张锦升认为，2025年有望成为量化私募“发展大年”，其中存在四大关键推动因素。魏铭三认为，小市值板块正在成为超额收益的沃土。唐弢认为，政策面特别是并购重组政策的显著放松，为量化策略创造了有利条件。

　　然而，市场环境变化对量化策略执行带来的挑战同样突出。魏铭三分析，市场波动幅度增大导致交易信号的有效性降低，策略执行难度加大。唐弢进一步分析认为，市场风格、行业及概念题材的快速轮动显著增加了投资决策的复杂性，突出考验量化管理人的策略适应性和调仓效率。

　　今年上半年，量化策略在私募募资端延续强势地位。唐弢观察，2025年上半年新备案私募证券投资基金数量显著增长，量化策略产品在募资市场中表现强势。魏铭三提供了更具体的募资增长数据：综合量化策略整体募集资金规模及量化产品净值自然增长，全行业规模较去年同期预计提升约20%至30%。

　　某渠道机构负责人揭示了最新的配置风向：除了持续火热的小盘指增策略外，新兴的中证A500量化指增策略成为投资者关注的焦点。在上半年量化行业业绩与规模“双增”的背景下，主流量化私募对于A股市场下半年的表现预期整体偏向乐观。

　　不过，张锦升提示，当前量化策略占A股日成交金额的比例约30%，仍处于“能够提升市场定价效率的合理区间”，但需要高度警惕量化行业结构性风格趋同引发的风险。

（文章来源：中国证券报）

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