银行板块震荡走强 估值与基本面引关注

　　7月9日，银行板块再度震荡走强，中证银行指数一度冲至8467.56点高位，工商银行、农业银行等多只个股股价再次刷新纪录。今年以来，银行股涨幅达18.38%，领跑31个申万一级行业，跑赢大盘14个百分点，最近两年涨幅已超过50%，总市值增加约4.5万亿元。

　　随着股价攀升，提示银行估值高位风险的声音增多，但面对低利率和“资产荒”，看多力量不乏。渣打银行王昕杰表示，配置型资金关注股息重于估值，交易型资金需警惕回调风险。

　　3年10只翻倍股

　　9日A股三大指数涨跌不一，银行板块依旧“最抗跌”，多只个股逆势创新高。截至收盘，A股42只银行股有34只飘红，中证银行指数涨幅0.32%。年内A股银行个股全线飘红，18只个股涨幅超过20%，厦门银行以38.85%涨幅领跑。

　　拉长时间看，申万银行指数近一年涨幅35.49%，近两年涨幅52.11%，位列行业首位。最近两年，涨幅超过50%的银行股有28只，其中渝农商行、上海银行等均实现股价翻倍。时间拉长至三年，股价翻倍的银行股有10只，农业银行涨幅超153%。

　　港股内银股也表现不凡，年内青岛银行H股涨超60%，另有重庆农村商业银行、民生银行等多只个股涨幅超过30%。时间拉长至两年看，重庆农商银行、重庆银行等多只银行股港股股价也均已翻倍。

　　客观看待估值与基本面担忧

　　银行股市值随股价上涨快速“膨胀”，A股42只银行股总市值已超15万亿元。市场分析聚焦于高股息、险资加持等因素，但估值回升到历史相对高位，风险提示也在增加。截至7月9日收盘，A股42只银行股的市净率中位数低于0.7倍，股息率均已回落至5%以下。

　　多位受访人士认为，银行股高股息吸引力依然存在，长线资金配置力量仍对银行股构成支撑。银行股2024年度分红总额约为3737亿元，叠加去年中期分红，去年分红总额超6300亿元。

　　“银行股目前仍处于价值重估的趋势中。”长城证券马祥云认为，基本面稳定是红利价值重估的核心基础。中泰证券戴志锋也表示，银行股在基本面和投资面都正展现出“弱周期”特点。

　　“预计下半年中国增量的宏观政策还会陆续推出。”王昕杰表示，基于对下半年全球经济的最新展望，渣打银行仍然超配全球股票。有券商分析师表示，银行股投资逻辑终究要回到基本面，警惕非理性炒作力量。

　　随着“年中考”来临，市场对银行不良率风险担忧并未缓解，但多位资深研究人士表示，净息差与不良率直接比较并不严谨，应该减信用成本率。

（文章来源：第一财经）

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