汽车行业定期报告：理想汽车发布一季报尊界S800上市

　　投资要点：

    　　本周专题：理想汽车发布一季报尊界S800 上市5 月29 日，理想汽车公布2025 年第一季度财报。第一季度营收259.3 亿元，同比增长1.1%，较去年第四季度的443 亿元环比下降41.4%；交付量92864 辆，同比增长15.5%，环比下滑41.5%，与营收同步；调整后归属股东净利润10.2 亿元，同比下降20.5%；毛利率维持在20.5%，与去年同期基本持平。理想i8 将于7 月正式发布，理想i6 将于9 月发布，理想VLA 大模型将随理想i8 同步发布。

    　　待增程式SUV、纯电SUV 以及理想MEGA 全部开启交付后，可以支持理想汽车实现年度3000 亿元的营收规模。在实现这个规模的基础之上，理想汽车会根据真实的市场需求，推出价格更合适的MPV 和轿车产品。展望第二季度，理想汽车预计交付量为12.3 万至12.8 万辆，同比增长13.3%至17.9%；营收预期达到325 亿至338 亿元，同比增长2.5%至6.7%。

    　　5 月30 日，鸿蒙智行旗下首款大型旗舰轿车——尊界S800 正式上市。新车共推出4 款车型，售价区间为70.8-101.8 万元。6 月26 日开启先行者计划交付，限量599 台，8 月中旬开始规模批量交付。

    　　尊界S800 基于第二代途灵平台—途灵龙行平台打造，实现智能驾驶、智能座舱与智能域控的深度融合。提供增程式混动和纯电两种选择。配备4 颗激光雷达、11 颗视觉摄像头、12 颗超声波雷达等32 个传感器，支持L3 级自动驾驶架构，并预留HUAWEI ADS 4.0 升级空间。

    　　尊界S800 定位为超豪华智能电动轿车，代表着中国自主品牌正逐步打破百万级豪车市场被外资垄断的格局，将带来行业重塑、产业共振的升级以及科技豪华的引领。

    　　本周行情

    　　2025 年5 月26 日-5 月30 日，汽车板块-4.1%，沪深300 指数-1.1%，汽车板块跑输沪深300 指数3 个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31 个板块中位列第31 位。年初至今汽车板块8.6%，在申万31 个板块中位列第2 位。

    　　子板块中，本周乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件、摩托车及其他分别下跌9.5%、1.8%、0.1%、1.9%、1.1%，汽车服务上涨3.4%。

    　　涨跌幅前五名：通达电气、云内动力、海联金汇、合兴股份、交运股份。

    　　涨跌幅后五名：雷迪克、亚普股份、比亚迪、长春一东、隆盛科技。

    　　本周销量

    　　5 月1-25 日，乘用车零售135.8 万辆，同比去年同期增长16%，较上月同期增长9%；新能源乘用车零售72.6 万辆，同比去年同期增长31%，较上月同期增长11%。

    　　5 月1-25 日，乘用车批发138.9 万辆，同比去年同期增长17%，较上月同期下降1%；新能源乘用车批发75.3 万辆，同比去年同期增长26%，较上月同期增长0%。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行；汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场价格战加剧的风险；零部件年降幅度过大；关键原材料短缺及原材料成本、运费上升的风险。

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