黄金白银震荡，沪铜沪镍等金属市场动态

黄金/白银：

隔夜外盘金强银弱，Comex金银比价反弹。VIX回落，美股等收涨。6月FOMC纪要显示美联储官员分歧明显，关税或对通胀有更持久影响。特朗普对多国发出关税通知，名义利率回落对黄金支撑增强。资金面上，金银配置资金回流，投机资金流出。技术上，纽期金银强弱逆转，总体延续震荡格局。策略上，黄金配置、投机多单暂持。

沪铜（2508）：

【市场信息】SMM1#电解铜均价79190元/吨，升水70；沪铜2508夜盘收78330元/吨，-0.74%；Lme铜03收9660美元/吨，-1.33%。

【投资逻辑】①宏观：特朗普表示将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，商务部预计新关税“可能在7月底或8月1日实施”。②供需：6月SMM中国电解铜产量环比微降，同比上升。预计7月国内电解铜产量环比增加。③利润：周度TC为-44.25美元/吨（环比上升0.56美元/吨）。④库存：全球三大交易所库存上周合计38.03万吨，上升1.76万吨。

【投资策略】美国总统特朗普表示对进口铜征收50%的关税消息后，COMEX与LME铜价差大幅扩大。不过关税实施时间表的明确将终结非美地区现货铜大量流向美国，重新流入欧亚。近期LME与中国社会库存增加，现货升水显著回落，两地铜价承压。短期美关税冲击，COMEX铜价波动剧烈。沪铜重心小幅下移至78000一线，关注库存边际变化。

沪镍（2508）：

【现货市场信息】上海SMM金川镍升水+2000元/吨，进口镍升水+350元/吨，电积镍升水+100元/吨。

【市场走势】日内有色金属涨跌互现，沪镍主力合约收跌1.20%；隔夜沪镍微跌0.03%，伦镍收跌0.10%。

【投资逻辑】镍矿价格坚挺，印尼内贸价坚挺，镍铁价格持平，国内铁厂多处于亏损状态，下游部分钢厂由于利润因素减产但国内外消费趋弱，后期存库仍存压力；新能源方面，三元正极材料以销定产，产量环增。日内硫酸镍价格微涨，纯镍方面，近期国内外库存走势分化，国内去化，海外增库。

【投资策略】短期矛盾不突出，预计盘面维持震荡走势；消费羸弱，钢厂减产增加，后期关注库存变化情况。

碳酸锂（2509）：

【现货市场信息】上海SMM电池级碳酸锂报63300元/吨，工业级碳酸锂61700元/吨。

【市场走势】日内碳酸锂盘面维持震荡走势，尾盘涨幅收窄，主力合约上涨0.16%。

【投资逻辑】供应看，澳矿CIF报价上涨，非洲矿价格上涨，港口锂矿库存去化，全国碳酸锂排产量环增，最新周度产量数据下降。需求方面，正极材料排产三元与磷酸铁锂环比均增。库存方面，最新周度库存增加，明细看，冶炼厂以及下游库存均去化，贸易商库存增加。从产业长周期看，市场需要资源端更彻底的出清。

【投资策略】矿价回升，成本支撑强，基本面未有明显改善，日内盘面重心继续上移，但需求压制盘面上方空间或难以打开，后期关注低价下资源端是否有减产动作。

沪铝（2508）：

【现货市场信息】SMM A00铝现货价格20660元/吨；SMM氧化铝现货价格3124.52元/吨；进口铝土矿CIF指数74.32美元/吨；保太ADC12现货价格19500元/吨。

【价格走势】沪铝主力夜盘价格收于20685元/吨，+0.83%；氧化铝主力夜盘价格收于3208元/吨，+2.75%；LME铝3月合约价格收于2602美元/吨，+0.97%；铝合金主力夜盘价格收于19945元/吨，+0.55%；

【投资逻辑】宏观上，美国非农数据强劲，降息预期减弱；国内经济韧性尚可，政策预期不强。原铝周度产量基本稳定；即期冶炼利润提高。消费方面，现货转为贴水；下游龙头企业开工率环比略降；出口仍亏损状态；铝锭与铝棒都为累库。氧化铝方面，现货价格企稳；复产及投产产能预期增量明显，但周度产量小降。铝合金方面，现货价格保持稳定，下游铸件厂按需采购，需求仍处淡季，库存增加。

【投资策略】电解铝：锭棒库存环比累积；成本有抬升预期，但利润继续提高；关税等仍有不确定性，且实际消费趋于转弱，向上驱动不足，但当前库存仍处低位，宏观情绪尚可，给予支撑；仍可逢高试空远月，关注库存变动。氧化铝：投复产继续施压，供需过剩预期加大；但几内亚再现扰动以及雨季到来，将提振矿价，抬升氧化铝成本；期价区间偏强运行。铝合金：下游按需采购，仍处于消费淡季，库存增加；可逢低做多AD-AL。

沪锌（2508）：

【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在22125~22290元/吨，双燕成交于22175~22340元/吨，1#锌主流成交于22055~22220元/吨。

【价格走势】隔夜沪锌收于22220元，涨幅0.63%。伦锌收于2742.5美元。

【投资逻辑】国内锌精矿加工费上行，大部分今年新增项目已启动，国内矿端维持较为宽裕的状态。冶炼端，6月锌锭产量超预期增加，7月新建产能相继投放，常规产能检修较少，国内产量预计进一步抬升。消费端，虽雨季等因素导致整体消费开始边际下滑，但整体消费存在一定韧性，累库整体预期更强。锌价或仍存压力。

【投资策略】过剩品种属性或仍是锌后期主旋律，但短期冶炼端检修波动及低库存支撑锌价，建议仍以21500-22500区间操作为主。

沪铅（2508）：

【现货市场信息】上海市场驰宏、红鹭铅17165-17205元/吨；江浙市场济金、江铜铅17185-17205元/吨。

【价格走势】隔夜沪铅收于17225元，涨幅0.15%。伦铅收于2058.5美元。

【投资逻辑】国内铅精矿供应延续偏紧，内蒙原生炼厂开始检修，整体电解铅冶炼企业检修数量更多。再生铅方面，铅价下降但国内废电瓶价格坚挺，再生铅炼厂开工率仍维持偏低水平。需求端，传统消费旺季逐步开启，但由于铅价上涨，下游实际补库力度相对有限。

【投资策略】受再生铅成本支撑，加之需求有回暖迹象，铅价存在支撑，建议16500-17500区间操作。

（文章来源：一德期货）

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