铜铝锌镍等金属市场动态：关税、供需与库存分析

铜

特朗普预计铜关税将达50%，Comex铜价大涨而LME铜价未跟，价差扩大。若实施50%关税，COMEX-LME价差或近5000美元/吨，当前不足1500美元/吨。消息后Comex铜价短线拉升后回落，因高利率和高美指抑制。关税政策改变铜贸易流，库存或转至美国，但套利风险放大。卢特尼克称铜关税7月下旬或8月1日实施，美国已过度进口约40万吨铜。搬运逻辑或放缓。后续观察搬运逻辑、美国需求及关税落地时点，沪铜和伦铜短期利空，长期供需矛盾仍是主线。

铝

铝 2025.7.9

一、市场观点

有色短期上行驱动走弱，风险抬头，同时现实需求转弱，基本金属累库。可能先交易避险和国内现实走弱，然后看关税对抗升级。风险项在于国内刺激政策超预期，美关税缓和，降息预期增强。供给端，国务院推进有色节能降碳，电解铝产能增量有限，氧化铝产能过剩，落后产能有望退出。需求端，下游开工率下行，库存累库。电改刺激光伏抢装，但光伏抢装结束，用铝需求有下行压力。原料端，铝土矿供应仍够，几内亚拟收“矿税”致成本上移，氧化铝供需过剩，但反内卷引发供给侧改革情绪，助推期价上行。

二、消息面

1.【神火股份：几内亚矿权变动影响小】

2.【韦丹塔：2025年二季度铝产量同比增加】

3.【云铝股份：预计2025年上半年净利润同比增长】

锌

锌 2025.7.9

一、市场观点

有色短期上行驱动走弱，风险抬头，同时现实需求转弱，基本金属累库。可能先交易避险和国内现实走弱，然后看关税对抗升级。风险项同铝。供给端，Nexa公司锌冶炼厂恢复生产，国产锌精矿TC上行，冶炼利润环比上行，供给端有增量预期。需求端，下游开工率下行，库存累库。总体来说，锌作为逢高空配，供应增量逐步兑现，需求也有边际下行压力。

二、消息面

1.【中色股份：白音诺尔铅锌矿扩产】

2.【Aya公司发现新金铜矿带】

3.【South32出售Cerro Matoso镍矿】

镍

镍 2025.07.09

一、市场观点

昨日沪镍主力合约收盘价119650元/吨，跌幅-0.78%。供应端，印尼政策影响偏远期，镍矿价格面临下行压力。需求端，不锈钢减产，新能源汽车销量增速放缓，电池端需求走弱。库存端，国内精炼镍库存下降，海外LME库存维持高位。综合来看，宏观关税风险上升，原料端印尼政策扰动，供需层面镍供需过剩，镍价维持偏弱趋势。

二、消息与数据

1.【6月中国&印尼镍生铁产量环比下降】

2.【South32出售Cerro Matoso镍矿】

3.【金川集团上半年成绩亮眼】

不锈钢

不锈钢 2025.07.09

一、市场观点

昨日不锈钢主力合约收盘价12745元/吨，涨幅0.16%。原料端镍铁价格继续下跌，印尼政府考虑改镍矿RKAB配额有效期。供应端不锈钢排产下降，但减产幅度有限。需求端，需求前置叠加季节性淡季，市场预期偏悲观。不锈钢原料端镍铁价格继续下探，成本支持走弱，供需层面供应减量有限，淡季现实需求相对偏弱，预计不锈钢后价格反弹空间有限。

二、消息与数据

1.【6月国内不锈钢厂库存环比减少】

碳酸锂

碳酸锂 2025.07.09

昨日碳酸锂主力合约收盘价63880元/吨，涨幅0.69%。供应端，海外锂矿报价高位，国内碳酸锂冶炼产量超1.8万吨。需求端，7月电池厂电池排产环比下降，新能源需求走弱。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库。供需层面，碳酸锂供需仍明显过剩，预计价格仍难迎有力反弹。

二、消息与数据

1.【湖南郴州探获4.9亿吨锂矿石】

2.【2025年6月中国碳酸锂产量环比上涨】

3.【2025年6月磷酸铁锂产量环比增加】

（文章来源：混沌天成期货）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。