2025上半年美股美债美元行情回顾：V型反转与跌势并存
①当不少业内人士审视这份“年中大考”成绩单，美股的“V型反转”与美元的糟糕走势令人惊讶。美债虽走势跌跌撞撞，却创造了最佳上半年行情。
随着2025年上半年落幕，跨资产类别表现让华尔街交易员感到不可思议……
美股“V型反转”与美元的糟糕表现形成鲜明对比，美债则创造了最佳上半年行情。
业内人士认为，美国经济数据韧性、市场信心重建等因素助力市场摆脱下跌“泥潭”。美联储下半年降息预期升温。
这背后，美国经济数据展现韧性，企业盈利未见明显滑坡，市场信心正逐渐开始重建。
PNC资产管理公司首席投资策略师Yung-Yu Ma表示，最糟糕的时期可能已经过去。
尽管美股回升至新高，但估值仍昂贵，经济背景不明朗。业内人士质疑下半年市场上涨动力。
Nuveen首席投资官Saira Malik表示，下半年并不轻松，关税影响是否体现在通胀数据中尚待观察。
美股再创新高
截至周一收盘，标普500指数和纳斯达克综合指数均创下收盘纪录新高。两大指数均以两位数涨幅结束二季度行情。
美股自4月上旬以来已累计反弹约24%，市值回升逾10万亿美元。科技股占比较高的纳指自4月8日低点以来飙升了33%，引领市场反弹。
Bellwether Wealth总裁Clark Bellin表示，科技股的领先地位将在下半年继续保持。
华尔街“恐慌指数”VIX在第二季度经历波动后，最终在上半年尾声以平静收场。交投情绪已从“极度恐惧”转变为“贪婪”或“中性”。
美债五年来最佳
与美股相比，美债上半年的逆袭之路虽不惊心动魄，但也出乎意料。
在美联储降息预期升温的背景下，美债市场在6月取得最佳月度回报。高盛经济学家将美联储首度降息时间预测提前至9月。
这一前景推动美国国债创下五年来最佳上半年表现。10年期美债收益率上半年累计下跌约35个基点。
尽管“五年来最强”上半年行情可能存在水分，但美债在不利因素下依然走出泥潭，令投资者始料未及。
投资者摆脱特朗普税改法案影响，注意力集中在美联储身上。DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示，市场倾向于美联储降息。
利率期货市场定价显示，投资者认为9月降息几乎已成定局。
美元52年来最糟
与美股和美债的逆袭行情相比，美元的跌势似乎“无可救药”。
美元今年开局表现是半个多世纪以来最糟糕的，过去六个月贬值逾10%。
美元跌势似乎是特朗普政策造成的，其作为全球主要储备货币的地位受到冲击。
渣打银行G10外汇研究全球主管Steve Englander表示，美元表现告诉美国政府世界如何看待其政策。
荷兰国际集团外汇策略师Francesco Pesole表示，美元作为避风港的地位正在削弱。
美元大幅下跌的影响深远，可能削弱美国股市回报，鼓励投资者关注美国以外的市场。
（文章来源：财联社）
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