OTA和网约车月报：旅游出行需求坚韧 国内客运量增速有所加快

　　行业近况

    　　2025 年4 月OTA和网约车运营数据发布。

    　　评论

    　　2025 年4 月国内客运量增速有所加快；酒店供给持续释放，ADR持续承压。

    　　2025 年4 月国内民航客运量恢复到2019 年的117%，同比增长7%（相比3 月有所加速）。一方面，清明旅游出行数据超市场预期；另外一方面，根据航班管家，4 月国内商旅需求有所修复，商务线航班量同比增长0.3%，旅客量同比增长17%。4 月铁路客运量恢复到2019 年的125%，同比增长6%（相比3 月有所加速）；酒店供给释放自3 月以来有所加速，该趋势在4 月依然持续，导致ADR同比下降7%。

    　　2025 年4 月国际客运航线航班量恢复度环比提升。4 月民航国际客运航线航班量近5.5 万班次，恢复至2019 年同期的89.1%，相比上月增长3.6 个百分点。4 月中国到各个国家的直飞航班量相比2019 年的恢复度情况为：

    　　日本110%、韩国95%、泰国61%（3 月为57%）、新加坡109%、马来西亚130%、越南124%、菲律宾46%、印度尼西亚75%、美国26%（中国人入境美国恢复至2019 年的54%）、英国115%、意大利154%、澳大利亚85%。

    　　五一旅游数据超市场预期，5 月以来最新高频数据显示旅游需求逐渐回暖。

    　　2025 年五一假期旅游表现超预期，全社会跨区域日均流动量同比增长7.9%，增速好于今年春节、春运和清明假期；其中铁路日均客运量同比增长10.8%，高速公路及普通国省道非营业性小客车人员日均出行量同比增长8.1%，民航日均客运量同比增长11.8%，均好于此前预期。5 月以来酒店OCC和ADR表现环比有所好转，2025/04/27-2025/05/17 中国酒店OCC平均同比下跌1%，ADR同比下降5%，整体RevPAR同比下降6%。国内航班量自5 月以来增长有所加速。

    　　Trip.com用户持续维持高增。2025 年4 月Trip.com App MAU为1848 万，66%YoY（上个月58%YoY），Skyscanner MAU同比增长28%。海外其他OTA平台MAU增长稳健，其中Agoda同增15%、Booking同增8%、Expedia同增24%YoY、Airbnb同增34%。

    　　网约车大盘稳健，滴滴用户持续增长。2025 年4 月多数平台乘客端MAU、DAU同比下降，其中滴滴MAU同比上升24%，DAU同比上升29%。多数平台司机端MAU、DAU同比下降，其中滴滴MAU同比上升13%，DAU同比上升17%。此外我们跟踪司机使用时长数据，4 月滴滴系份额为73%。

    　　估值与建议

    　　我们维持相关公司盈利预测，维持目标价和评级。

    　　风险

    　　宏观经济不确定性，旅游需求不及预期。

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