电新行业中期投资策略：攻守兼备 踏浪前行

　　2025H1 行情复盘：板块整体横盘震荡，内部分化较大2025 年上半年板块整体横盘震荡，截至5 月 23 日，中信一级电力设备与新能源板块自 2025 年以来下跌幅度约2.33%，跑输沪深300 指数0.99pct。

    　　三擎共振，电智共生

    　　人形机器人：方兴未艾，群雄逐鹿。随着特斯拉、宇树、Figure 等国内外代表性厂商的产品不断更新换代，Deepseek 等AI 大模型赋能人形机器人大脑、小脑，硬件端随规模化效应逐步降本，2025 年有望进入人形机器人量产元年，将拉动对驱动系统、传动系统、传感系统等核心部件及PEEK 等新材料的需求。

    　　固态电池：千帆竞发，产业化进程加速。全固态电池优势显著：高能量密度和高安全性。固态电解质：硫化物是未来主流路线；其他环节：正极沿用，负极升级。产业节奏：政策托底，空间星辰大海。

    　　AIDC：资本开支上行，产业趋势加速。全球AI 市场规模扩增，未来几年或将成为万亿美元市场，海外头部互联网企业资本开支持续上行。AIDC 供配电技术持续迭代：电源模块升级，断路器升级。

    　　格局清晰，稳中有升

    　　风电：海陆共振，量利修复确定性强。需求：总量需求确定性增长，结构需求海陆共振。供给：资本开支和技术路线调整基本结束，量利修复确定性强。

    　　新能源车：藏锋敛锐，强者恒强。需求：中国需求确定，静待欧美放量。电池：技术为王，强者恒强。负极：格局分化，成本为先。电解液：周期触底，供给出清在即。

    　　电网设备：需求持续，长线向好。国内电网投资持续上行，电力设备出海进程加速。

    　　储能：大储需求旺盛，看好新兴市场成长性。国内外大储需求共振，新兴市场需求释放； 国内工商储规模提升显著，户储新兴市场需求有望起量。

    　　韬晦待时，破局重生

    　　光伏：供需过剩，盈利承压；未来破局之道：海外产能+新技术。光伏企业产能出海加速，有望受益于海外部分市场高盈利；行业整合加速，成本、效率是重要竞争要素。

    　　风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降、资产减值风险、原材料价格波动风险、新技术不及预期、海外经营风险等。

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