理财产品跟踪报告2025年第1期(4月21日-5月18日)：低风险理财、债券型基金受青睐 保险产品处于转型期
在市场持续降息的背景下，存款利率突破历史下限。5 月20 日央行下调LPR，多家银行同步下调存款利率，1 年期定存利率降至1%以下，传统储蓄产品收益率优势显著收窄，触发个人投资者大规模资产重配置需求，尤其是同样具有较高安全性的货基和固收型理财产品。同时，具有一定风险承受能力的资金，为了追求目标收益率，也存在进一步提升风险偏好，增加权益配置和长期配置的情况。
银行理财产品：
2025 年4 月21 日-5 月18 日期间，全市场共新发5097 款理财产品，其中固定收益类产品占主导，低风险、中短期产品受投资者青睐。固收型理财产品作为存款的替代需求承接者，在预期收益率同样下行的环境下，依然保持较高的景气。
基金产品：
根据WIND 数据，2025 年4 月21 日-5 月18 日期间，全市场新成立基金共104只，共募集772.16 亿份。其中，债券型基金贡献主要规模（396.60 亿份，占比51.36%），股票型基金次之（280.35 亿份，占比36.31%）。期间每周新成立基金数量和规模波动较大。
被动指数型基金主导发行，权益市场波动加剧下，资金通过指数基金降低主动管理风险。预计短期内FOF 与指数基金延续热度，中长期来看，权益类基金或将随着经济复苏预期强化而提升占比。托管与发行机构集中度高，头部机构凭借渠道与品牌优势抢占市场份额。
保险产品：
4 月21 日至5 月16 日期间，市场上共有56 款人寿保险、25 款年金保险产品新发上市。其中人寿保险以传统型和分红型为主；年金保险中，传统型13 款，分红型10 款，万能型2 款，养老年金保险品种的上升显示养老理财需求的增长潜力。
市场利率下行过快，对保险公司的长期产品定价造成压力，为防止出现行业普遍性利差损风险，据财联社报道，金融监管总局于2025 年1 月下发《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，规定保险公司需参考保险行业协会发布的预定利率研究值来制定保险产品的预定利率。2025年1 月10 日行业协会制定的预定利率研究值为2.34%，到4 月21 日再次发布已经降至2.13%，下行幅度为21 个bp。这意味着如果2 个季度后预定利率研究值仍保持或低于这一水平，当前传统型产品主流采用的2.5%的预定利率将高于研究值25 个bp，需要进一步下调。
从发行产品的公司来看，开门红过后，大公司普遍放缓节奏。从历史规律看，四五月份通常是保险销售的淡季，保险产品也处在定价利率调整和产品升级的转型期，从纯保障产品转向保障+理财（尤其是养老理财）。同时预定利率还有持续下降的压力，预计浮动性产品以及投资属性更强的万能险会逐步增加。
风险提示：政策推进节奏不及预期；海外不确定性因素加大。
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