计算机行业2025Q1持仓分析：配置比例继续回升 但仍处于历史低位

计算机行业25Q1 基金配置比例继续提升，但仍处于历史配置的低位。我们基于主动型及被动型公募基金的重仓持股，并剔除市值较大的海康威视、大华股份以及非典型计算机公司同花顺，统计机构对计算机行业（SW）的配置情况。统计数据显示，计算机行业25Q1 基金重仓持股配置比例达到2.7%，环比24Q4 提升0.33pct，连续两个季度持仓配比提升。从近几年的变化情况看，计算机行业重仓股配置比例自22Q2 触底，此后受到信创政策及23 年初AI 大模型技术变革的催化后快速攀升，至23Q1 达到阶段性的配置比例高点。

    但之后，配置比例出现了连续的下滑，至24Q3 配置比例低点，之后开始再次向上提升。尽管24Q4 及25Q1 配置比例回升，但纵向比较过去10 年的情况，当前计算机行业仍然处于历史配置的低位。

    机构重仓计算机子领域主要围绕AI 产业（模型、算力、应用）。

    持股市值方面，25Q1 公募基金持股前十名分别为金山办公、科大讯飞、深信服、金蝶国际、华大九天、中科曙光、纳思达、紫光股份、用友网络、德赛西威。相比24Q4 新增金蝶国际及用友网络，而润和软件及金山云则跌出前十。其中，金山办公为基金重仓持股总市值最高的公司，达到145.2 亿元，第十名德赛西威持股市值为19.2 亿元。

    持股基金数方面，25Q1 前十名分别为金山办公、科大讯飞、深信服、中科曙光、浪潮信息、紫光股份、德赛西威、新大陆、润和软件、广联达。相比24Q4 新增深信服、新大陆及广联达，而恒生电子、柏楚电子及中国软件则跌出前十。其中，金山办公为持股基金数最多的公司，达到230 个，第十名广联达持股基金数为56 个。

    机构加仓方向以AI 企业级软件应用、算力一体机等领域为主。

    重仓股市值变化方面，计算机行业25Q1 公募基金持股市值较24Q4 末增加的前十分别为科大讯飞、金蝶国际、深信服、用友网络、广联达、美图公司、鼎捷数智、紫光股份、联想集团、并行科技。

    持股基金数变化方面，25Q1 持股基金数增加前十名分别为深信服、广联达、用友网络、鼎捷数智、新大陆、并行科技、新致软件、金蝶国际、赛意信息、捷顺科技。

    风险提示：宏观经济增长不及预期、国际环境变化、政策落地不及预期、AI技术突破不及预期、AI 商业化不及预期。

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