QDII基金上半年业绩分化，“东升西降”格局凸显

今年上半年，QDII基金的业绩出现大分化，港股QDII表现远好于美股QDII，“东升西降”格局凸显。受益于中国创新药逐步迈向商业化兑现期，港股医药上行势头强劲，重仓港股医药股的QDII也霸榜业绩前十，最高收益超85%。而关税政策、利率政策等不确定性因素拖累美股市场表现，美股QDII因而表现不佳，上半年收益为负的QDII中，过半数为美股QDII。

展望下半年，“东升西降”的格局或将延续：港股估值具备吸引力，依然具备投资性价比，而美股走势仍面临许多不确定性，需警惕多重风险点。绩优QDII多为港股医药基金，如汇添富香港优势精选混合(QDII)A，收益为85.64%，其重仓医药板块。港股医药基金霸榜QDII业绩前十，主要是港股医药上半年上行势头强劲。

经过10年积累，中国创新药逐步迈向商业化兑现期，国际化方面，“出海”进程显著提速。此外，国内政策环境同步优化也助力港股医药板块上行。而美股QDII表现欠佳，共有56只QDII上半年回报为负，过半数为美股QDII。业内人士指出，多方面不确定因素都造成美股市场波动加剧，拖累了美股QDII的业绩。

展望下半年，多位业内人士指出，“东升西降”的格局或将延续。中信建投证券首席经济学家黄文涛团队认为“东升西降”将是趋势。具体到港股、美股走势展望时，业内人士普遍认为港股依然具备投资性价比，而美股走势仍面临许多不确定性，需警惕多重风险点。

华夏基金认为，下半年恒生科技的估值有望持续提升。中信建投证券认为，港股有望受益于AI应用落地及行业周期改善带来的估值&业绩修复。中信证券认为，宏观、AI、市场结构三重叙事或推动港股延续反转行情。而美股方面，中信建投证券认为，下半年美股定价的底层逻辑在于贸易战是否进一步冲击预期以及AI科技革命持续性。中信证券指出，美股在下半年有望回归基本面交易，但需警惕三季度末的风险时点。

（文章来源：财联社）

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