公募基金把脉A股2025下半年：科技、新消费与红利资产成主线

　　2025年下半年已至，公募机构如何研判未来A股市场走势？投资主线又聚焦于哪些领域？

　　澎湃新闻记者搜集了8家公募的观点，大部分公募机构认为今年三季度以及下半年的主线行情呈机遇与风险并存的格局，如万家基金、财通基金、中欧基金等均提示了结构性的行情，并指出了后续可关注的配置方向。

　　行情研判方面，万家基金、中欧基金一致认为外围贸易政策的不确定性依旧是市场的一大变数，但整体有望呈现偏强震荡格局。财通基金、国联安权益投资部董事总经理邹新进则表示，下半年及更长周期内，A股市场将更多受制于中国经济的内生发展动能，行情上更加“以我为主”。

　　投资主线方面，科技、部分新消费以及红利资产主线被多家公募看好。

　　整体不存在大幅下行风险

　　短期看，万家基金分析道，国内经济高频指标展现出较强韧性，预计下半年制造业价格压力可能有所加大。综合判断，下半年国内经济压力相对可控，市场整体不存在大幅下行风险，有望呈现偏强震荡格局。

　　财通基金则预计，三季度宏观环境仍将处于“东稳西荡”局面。我国经济内生增长动能继续回升，为资本市场投资提供新的配置机会。整体上，三季度指数或处于向上有压力、向下有支撑的阶段。

　　中欧基金表示，展望下半年，国内一系列稳增长政策将助力经济实现温和复苏。随着货币宽松政策逐步落地，流动性也将进一步宽松，为A股和港股提供有力支撑。

　　“不过，特朗普贸易政策的不确定性依旧是市场的一大变数，可能加剧市场波动，我们需密切关注其政策走向。整体来看，预计市场将呈现震荡上行的趋势。”中欧基金称。

　　对于2025年下半年的A股市场，招商基金投资管理一部总监李崟认为是机遇与风险并存的格局。机遇主要表现在目前A股市场整体的估值水平还是处在历史偏低的位置，同时宏观上我们正处于货币政策与财政政策“双宽松”的时期，这对A股市场向好形成了重要的支撑；风险主要在于在逆全球化条件下不确定性逐渐增强，贸易摩擦等对经济的影响可能对A股产生负面影响。

　　邹新进指出，下半年及更长周期内，A股市场将更多受制于中国经济的内生发展动能，以新消费、创新医药等为代表的结构性机会已充分印证了这一趋势。

　　科技、新消费、红利资产受关注

　　投资机会方面，财通基金建议，或可关注新质生产力方向下的科技成长板块和全方位扩大内需政策下的大消费产业链的结构性行情。

　　中欧基金分析道，科技方面，AI应用、具身智能等细分赛道前景广阔，随着AI技术的持续突破，相关企业有望迎来业绩爆发；新消费的国产替代机遇持续增强；周期红利品种在利率下行环境下吸引力进一步提升；农业相关题材也将随着养殖存栏的增长迎来修复。

　　中欧基金补充道，区域数字经济蓬勃发展、电商增长加速、港股的低估值品种，也是可以密切关注的投资方向。

　　富安达基金则认为，市场仍将围绕科技叙事，综合国力提升，资本市场高质量发展，以及红利板块受益于业绩基准对齐和低利率环境。部分国内需求行业或将受益于国内稳增长需求和结构性政策发力，存在超跌后价值均值回归的可能。

　　永赢基金表示，下半年结构性的投资机会主要集中于科技、新消费、稳定红利以及中央加杠杆四大方向。

　　站在中长期角度，在逆全球化趋势加剧和低利率的背景下，万家基金持续重点看好三类趋势性资产。

　　“港股今年的赚钱效应显著，主要是几个行业的贡献，包括互联网、创新药和部分新消费，一方面因为板块的稀缺性，另一方面因为整体估值较低。后续我们依然看好港股，但结构上可能会发生一些变化。”汇丰晋信股票研究总监、基金经理闵良超称，下半年的投资机会可能从偏结构性的机会，往更广范围的领域去扩散。

（文章来源：澎湃新闻）

(原标题：公募基金把脉A股2025年下半年：市场或仍将围绕科技叙事)

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