港股上半年表现亮眼 下半年或迎全面修复行情

三大指数累计涨幅均在20%左右，港股IPO募资额位居全球首位，宁德时代成全球募资规模最大IPO项目，再融资规模爆发式增长，泡泡玛特等个股股价大涨，带动新消费行业崛起。上半年，港股市场艳冠全球，政策红利、资金流入和产业升级形成共振，推动港股金融、科技、消费、医药等板块估值修复，结构性行情凸显。

分析人士认为，下半年，在估值优势与流动性支撑下，港股有望延续震荡上行，行情或从结构性转向全面修复。

从估值洼地到全球黑马

上半年，港股市场迎来强势反弹，恒生指数等三大指数分别累计上涨20.00%、19.05%、18.68%。从行业来看，11个行业板块实现上涨，医疗保健业、原材料业、资讯科技业涨幅居前。

上半年，港股市场结构性分化明显，金融、科技、消费、医药等行业成为焦点。具体来看，医疗保健业中，三生制药表现亮眼；资讯科技业中，越疆领涨；金融业中，国泰君安国际累计涨幅达211.87%；非必需性消费业中，老铺黄金、美图公司、泡泡玛特涨幅居前。

港股上行得益于流动性显著改善与资金持续涌入。上半年南向资金净流入达7311.93亿港元，再融资规模达1436.89亿港元。上半年港股市场IPO热度持续高涨，募资额达1067.13亿港元，同比增长688.56%，领跑全球市场。

政策、资金与产业共振

上半年，政策红利、资金流入和产业升级形成共振，推动港股金融、科技、消费、医药等板块估值修复，结构性行情凸显。从政策维度看，港股通标的池扩容等政策增强港股吸引力。资金层面，南向资金成交额占比显著提升，外资回流趋势明显。产业端，产业升级推动港股盈利质量提升。

多家券商认为，上半年港股医药、黄金、新消费、金融和汽车板块的盈利情况较好。国信证券海外策略研究首席分析师王学恒表示，港股上半年的优异表现主要得益于业绩与流动性的双重支撑。

下半年或迎全面修复行情

多位分析人士一致认为，2025年下半年港股有望震荡上行。中国银河证券首席策略分析师杨超表示，当前恒生指数市盈率处于相对低位水平，中长期配置价值仍然较高。交银国际宏观策略分析师李少金认为，海外宏观风险将逐步收敛，港股有望从结构性行情转向全面上涨行情。兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，港股、A股有望成为全球财富避风港。

（文章来源：中国证券报）

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