环保行业动态报告：资环要素市场化意见出台 绿色环境价值加速兑现

　　核心观点

    　　近期，中办、国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》。《意见》提出目标：到2027 年，碳排放权、用水权交易制度基本完善，排污权交易制度建立健全。《意见》针对资源环境要素的分配、出让、与控排指标衔接、市场覆盖范围、交易规则等内容提出要求。在价格机制方面，《意见》要求坚持市场化原则，分类健全资源环境要素价格形成机制，充分反映市场供求关系、资源稀缺程度、环境损害成本、生态产品价值， 发挥价格杠杆作用，促进资源环境要素高效合理配置。我们认为资源环境要素市场的完善使得绿色环境价值可以更好地被定价，促使社会生产及生活中排放、排污成本的量化，促进环保设备、环境治理等环保市场需求的拓展。

    　　行业动态信息

    　　行情回顾：

    　　5 月25 日-5 月31 日，上证综指单周累计下跌0.03 个百分点，报3347.49；沪深300 指数单周下跌1.08 个百分点。环保（申万）指数上涨3.42%，跑赢沪深300 指数（下跌1.08%）4.51 个百分点，跑赢创业板指数（下跌1.4%）4.82 个百分点。2025 年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计涨幅为6.79%，跑赢沪深300 指数9.2 个百分点。

    　　投资建议：

    　　“十四五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030 年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流，焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境；燃气板块推荐经营稳健高分红的蓝天燃气及新奥股份。

    　　行业要闻：

    　　1）全文 | 《国家应对气候变化标准体系建设方案》印发;2）中办、国办印发《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》。

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