贵金属与基本金属市场展望：联储降息预期与铜价高位震荡

沪金涨0.64%，报798.02元/克，沪银涨0.24%，报8839.00元/千克；COMEX金涨0.45%，报3468.10美元/盎司，COMEX银涨0.26%，报36.45美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.41%，美元指数报98.27。

市场展望：美国通胀数据低于预期，市场对联储下半年宽松政策预期回升，驱动白银价格强势。上周美国5月CPI数据全面低于预期，美国总统特朗普呼吁美联储降息。美国5月PPI同比值符合预期，环比值低于预期。就业数据方面，美国至5月31日当周初请失业救济人数高于预期。特朗普再度表达降息需求，市场加大联储下半年边际宽松预期。

联储降息预期核心驱动在于美债利息支出，本年度降息对维护美元信用关键。美国财政部数据显示，美国国债平均利率为3.294%，本财年累计利息支出达7760亿美元。特朗普政府推动“大而美法案”将扩大财政赤字，增加债券发行压力。若美联储维持高利率，国债将以较高利率发行，增加财政利息支出。市场预期美联储将分别在9月及12月议息会议中降息25个基点。本周六月份议息会议，联储主席鲍威尔或表态偏鸽派，给出下半年降息节奏指引。当前对贵金属，尤其是白银价格维持多头思路，策略上建议逢低做多，沪金主力合约参考运行区间774-836元/克，沪银主力合约参考运行区间8659-9500元/千克。

铜：上周铜价冲高回落，伦铜微跌0.24%至9647美元/吨，沪铜主力合约收至78350元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比减少1.8万吨。预计短期价格维持高位震荡，本周沪铜主力运行区间参考：77200-79200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9400-9800美元/吨。

镍：上周镍价震荡下行，周中菲律宾政府取消矿石出口禁令对镍价形成压制，镍价一度跌至12万元/吨以下。短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-16500美元/吨。

铝：上周铝价上扬，沪铝主力合约收涨1.84%，伦铝收涨2.1%至2503美元/吨。国内铝锭库存延续去化，本周国内主力合约运行区间参考：20000-20800元/吨；伦铝3M运行区间参考：2440-2560美元/吨。

氧化铝：2025年6月13日，氧化铝指数日内下跌1.45%至2847元/吨。现货方面，河南、山东、山西和新疆价格分别下跌。国内主力合约AO2509参考运行区间：2750-3100元/吨。

锡：上周周锡价震荡运行。缅甸南部锡矿借道泰国运输禁令持续发酵，国内锡矿进口量预计减少。预计国内锡价短期将于250000-270000元/吨区间震荡运行，LME锡价将于31000-33000美元/吨。

铅：截至周五沪铅指数收涨0.26%至16939元/吨。下游蓄企降价促销，终端采买乏力，预计铅价维持偏弱运行。

锌：截至周五沪锌指数收跌1.40%至21599元/吨。锌矿维持过剩态势，锌冶炼厂利润抬升，锌锭亦有较大增量预期，终端消费乏力，后续仍有较大下行风险。

碳酸锂：周五五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报60437元，较上一工作日-0.33%。供需矛盾尚需时日修复，锂价或面临较大抛压，短期底部偏弱震荡概率较高。广期所碳酸锂主力合约参考运行区间58800-60600元/吨。

不锈钢：周五下午15：00不锈钢主力合约收12550元/吨，当日-0.28%。市场青山系资源库存高企，持续对钢价形成压制，短期预计市场价格将延续小幅震荡走势。

工业硅：6月13日，工业硅期货主力延续弱势，收盘报7280元/吨。基本面角度，工业硅自身持续面临供给过剩且有效需求不足的问题，产业集中度分散导致供给对过剩反应相对偏慢，且仍有新增产能在不断投产，虽有阶段性减产情况出现，但在产能分散以及新增产能投产的背景下，供给减量难以长期维持，难以扭转市场对于过剩的预期。建议短期观望为主，不建议盲目进行抄底。

（文章来源：五矿期货）

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