全球资金“搬家” 美元地位或弱化

随着今年全球资金“搬家”，主要市场表现分化。上半年，道指、纳指、标普500指数上涨，韩国KOSPI、德国DAX、恒生等指数涨幅更大，印证资金流向变化。MSCI新兴市场股票指数上半年涨近14%，创佳绩。

ATFX亚太区首席分析师林铭添表示，过去几年美股成焦点，但今年美国加征关税致全球股市受挫，资金流向欧洲、亚洲等市场。美国“股债汇三杀”或成常态，巨额债务削弱市场信心。

展望未来，林铭添认为2025年下半年全球资本或继续流入新兴市场。若美国加强保守主义政策，资金转移趋势将延续，美元地位或减弱，欧元、人民币等资产吸引力提升。

多国债务高企或引发危机。美股曾一骑绝尘，但今年涨幅远低于德国DAX、恒生等指数。美国政策不确定性下，资金流向欧洲、亚洲。美国巨额债务、财政赤字等问题令投资者担忧，而欧洲和亚洲经济增长稳健，吸引资金。

美国挑战“资本循环”体系，“美国例外论”或破灭。美国多次“股债汇三杀”，脆弱性显现。美元资产长期下行风险增加，投资者或增加多元化避险资产配置。

美元指数上半年跌逾10%，美国经济增长放缓、债务增加降低美元吸引力。全球债务规模创新高，长债需求堪忧，潜藏“灰犀牛”风险。

稳定币被寄予厚望，但也存在监管不确定、流动性等风险。香港有望成为稳定币创新和应用的前沿，可推动其合规发展。

2025年下半年，全球资本或继续向新兴市场和数字资产迁移。若美国继续加强保守主义，资金搬家将继续，重塑全球市场。美联储货币政策将影响美国和亚太市场，港股科技板块仍具潜力，A股有望逐步追赶港股。

（文章来源：21世纪经济报道）

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