长裕集团IPO：业绩波动、关联交易与神秘客户之谜

5月21日，长裕控股集团股份有限公司（下称“长裕集团”）IPO申请获受理，成为今年沪市主板受理的首个IPO申报项目，6月13日进入问询阶段。

招股书显示，长裕集团是锆类产品及特种尼龙产品供应商，产业应用于汽车、通信等领域。2022—2024年营收分别为16.69亿元、16.07亿元、16.37亿元，总体稳定。

时代商业研究院发现，长裕集团前五大客户群体不稳定，第一大客户为关联方，2024年营收回升与其对该客户销售激增有关。此外，报告期内曾出现神秘前五大客户MTC，招股书未披露其交易背景信息。

5月27日，就相关问题，时代商业研究院向长裕集团发送邮件并尝试致电询问，截至发稿，对方仍未回复。

锆类产品贡献近七成业绩，第一大客户为关联方

招股书显示，长裕集团成立于2019年，刘其永、刘策父子为控股股东。锆类产品是核心业务板块，占约七成收入，是行业龙头。

报告期各期，长裕集团营收分别为16.69亿元、16.07亿元、16.37亿元，归母净利润分别为2.57亿元、1.88亿元、2.05亿元。2024年业绩回升，主要是受第一大客户采购额激增驱动。

报告期各期，第一大客户均为第一稀元素化学工业株式会社，2024年对其销售金额同比增加了3411.34万元。然而，2024—2025财年，第一稀元素营收持续下滑，与对长裕集团的采购额变动趋势不一致。需注意的是，第一稀元素是长裕集团的关联方。

那么，长裕集团对第一稀元素的销售定价是否公允？招股书显示，报告期各期，长裕集团对第一稀元素的销售均价低于非关联方，但长裕集团表示交易价格公允。

神秘客户退出前五大客户之列，招股书未披露相关交易背景信息

报告期内长裕集团前五大客户群体存在明显变动，其中MTC颇为神秘。2022年，MTC是长裕集团的第五大客户，但2023—2024年已退出前五大客户之列。

截至2024年12月31日，长裕集团报告期内共签署了19张重大销售合同，其中MTC独占4张。相比之下，第一稀元素仅有2张大单上榜。值得关注的是，在长裕集团的招股书中，MTC仅出现了5次，且未披露该公司的任何背景信息。

通过公开渠道，时代商业研究院搜索到一家同名日企，主营稀土，与长裕集团向MTC销售的锆类产品或存在重叠。

（文章来源：时代周报）

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