油气行业2025年5月月报：OPEC+7月延续增产 受地缘局势及关税政策影响油价波动
5 月油价回顾：
2025 年5 月布伦特原油期货均价为64.0 美元/桶，环比下跌2.5 美元/桶，月末收于63.9 美元/桶；WTI 原油期货均价61.3 美元/桶，环比下跌1.5 美元/桶，月末收于60.8 美元/桶。5 月上旬，“对等关税”政策引发经济衰退及能源需求担忧，OPEC+宣布将在6 月再次加速增产41.1万桶/天，国际油价大幅下跌；5 月中上旬，英美关税贸易协议达成一致，中美大幅下调双边关税，加之中东地区地缘局势紧张支撑，国际油价宽幅上行；5 月中下旬，美伊谈判前景不明朗，OPEC+讨论7 月继续增产，并可能进一步加快石油增产步伐，国际油价震荡下跌。6 月初，乌克兰无人机袭击多个俄罗斯军用机场、以色列就打击伊朗核设施进行准备，原油价格大幅上涨。
油价观点判断：
供给端OPEC+宣布7 月份延续增产41.1 万桶/天：2024 年12 月第38 届OPEC+召开部长级会议，决定将200 万桶/日集体减产、166 万桶/日自愿减产目标延长至2026 年底；将220 万桶/日自愿减产计划再延长3 个月至2025 年3 月底，3 月初，OPEC+发布声明，确定该部分自愿减产将和阿联酋增加的30 万桶/日产量从2025 年4 月至2026 年9 月底内逐步恢复。但4 月初、5 月初，OPEC+分别宣布将在5 月、6 月分别增产41.1万桶/日，为原定增产计划额的三倍；5 月28 日OPEC+宣布7 月延续增产41.1 万桶/日，连续第三个月大幅增产。按此增产幅度，OPEC+增产计划将在今年10 月前完成，较原定的2026 年9 月底大幅提前。
需求端：国际主要能源机构预计2025 年原油需求增长73-130 万桶/天，预计2026 年原油需求增长76-128 万桶/天：根据OPEC、IEA、EIA 最新5 月月报显示，2025 年原油需求分别为105.00、103.52、103.72 百万桶/天（上次为105.05、103.58、103.65 百万桶/天），分别较2024 年增加130、73、98 万桶/天（上次为130、73、90 万桶/天）， 2026 年原油需求分别为106.28、104.28、104.62 百万桶/天，分别较2025 年增加128、76、91 万桶/天。
近期，全球外部环境急剧变化，同时俄乌、美伊以及美国“对等关税”政策均存在较大不确定性，但考虑到OPEC+较高的财政平衡油价成本，以及美国页岩油较高的新井成本，预计2025 年布伦特油价中枢在65-75美元/桶，2025 年WTI 油价中枢在60-70 美元/桶。
相关标的：
重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】、【海油发展】、【广汇能源】。
风险提示：
原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。
声明：
- 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
- 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。
推荐文章：