环保周报：资产重组新规激发市场活力 环保上市公司并购重组进度有望加速

　　行情回顾：截至5 月23 日收盘，本周环保板块上涨0.35%，表现优于大盘；其中，水治理板块下跌1.37%，水务板块下跌0.59%；大气治理下跌0.74%；固废中环卫上涨0.26%，垃圾焚烧板块下跌0.26%，资源化板块下跌0.25%，固废其他板块上涨6.12%；环保设备板块上涨0.21%，检测/监测/仪表下跌2.53%；环境修复上涨1.14%。

    　　行业动态：1）5 月21 日，生态环境部等七部门印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025—2027 年）》，方案提出，到2027 年，美丽河湖建成率达到40%左右；到2030 年，美丽河湖建设取得明显成效；到2035 年，美丽河湖基本建成。中央财政积极支持美丽河湖保护与建设。引导和鼓励地方财政及社会资本加大投入，不断强化资金保障；2）5 月20 日，生态环境部发布征求《工业园区污水集中处理设施水污染物排放标准制订技术导则（征求意见稿）》意见的通知。征求意见稿明确了标准适用范围、工业园区污水集中处理设施水污染物排放标准制订的基本原则、技术路线和主要技术内容的确定方法。标准适用于指导和规范国家和地方工业园区污水集中处理设施水污染物排放标准的制修订。

    　　本周专题： 5 月16 日，证监会发布了《关于修改＜上市公司重大资产重组管理办法＞的决定》，自公布之日起施行。重组新规进一步提振市场各方信心、提升并购积极性。政策驱动下，并购重组成为环保企业高质量发展的重要方向。近年来，环保行业面临发展天花板、应收账款累积、市场需求减弱等问题，催生行业内并购重组机会，叠加国内相关政策频繁发布利好环保行业并购重组市场，环保上市公司有望通过横向并购和沿生态产业链延伸的纵向并购实现跨越式发展。

    　　2020 年以来，洪城环境、南方泵业（原中金环境）、钱江生化等，通过收购主业或上下游资产，实现业务板块拓展与盈利增厚。禾信仪器、远达环保等并购重组事项正在推进中，有望在政策支持下加速落地。

    　　投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。

    　　风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。

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