全球资金“搬家”：市场分化与未来展望
随着今年全球资金“搬家”，主要市场表现大幅分化。上半年，道指涨3.64%，纳指涨5.48%，标普500涨5.50%。而韩国KOSPI指数大涨28.04%，德国DAX指数涨20.09%，恒生指数涨20.00%，巴西IBOVESPA指数涨15.59%。MSCI新兴市场股票指数上半年累计上涨近14%，创2017年以来最佳同期表现。
ATFX亚太区首席分析师林铭添表示，过去几年美股成资本追逐焦点，但今年美国加征关税致全球股市受挫，资金逐步流向欧洲、亚洲等资本市场。美国巨额债务削弱市场信心，未来“股债汇三杀”或成常态。
展望未来，林铭添认为2025年下半年全球资本可能继续流入新兴市场。若美国持续加强保守主义政策，全球资金转移趋势料将延续，美元主导地位减弱，欧元、人民币等资产吸引力提升。
ATFX是国际性外汇和CFD交易商，林铭添拥有超20年投资经验，熟悉全球股指、商品及外汇等投资交易操作。
多国债务高企或引发危机
《21世纪》：2025年上半年，美股V型反弹再创新高，但涨幅远低于德国DAX指数、恒生指数等。如何看待市场逆转？资金搬家有何特点？
林铭添：过去几年美股成焦点，但今年美国贸易关税政策致美股急剧下滑。资金流向欧洲、亚洲等市场，因美国财政赤字、债务上升，欧洲和亚洲经济增长稳健。
《21世纪》：美国新政府挑战“资本循环”体系，“美国例外论”已破灭？“股债汇三杀”会成常态吗？
林铭添：“股债汇三杀”体现美国资产脆弱，可能会是常态。美国巨额债务削弱市场信心，资金可能流向欧洲、亚洲市场避险。
《21世纪》：上半年美元指数跌逾10%，如何看待？背后有何原因？
林铭添：美国经济增长放缓，债务降低美元吸引力，“大而美”法案增加政府借款。
《21世纪》：多国长债需求引发担忧，如何看待债务“灰犀牛”风险？会引发金融危机吗？
林铭添：全球债务规模创新高，长债需求堪忧。高债务可能引发偿债危机，加剧金融危机风险。
稳定币背后的“危”与“机”
《21世纪》：稳定币能支撑美债吗？有何作用和风险？
林铭添：稳定币可支撑美债，但存在监管、流动性等风险。若解决这些问题，可提升支付效率、降低跨境交易成本。
《21世纪》：香港是稳定币发展前沿，对未来发展有何期待？
林铭添：香港有望继续成为前沿，推动稳定币合规发展，期待监管完善、国际合作加强。
全球资金“搬家”未完待续
《21世纪》：2025年下半年，全球资金“搬家”会继续吗？如何重塑全球市场？
林铭添：全球资本可能继续向新兴市场迁移，若美国加强保守主义，资金搬家将延续，美元地位弱化。
《21世纪》：美联储货币政策如何影响美国和亚太市场？
林铭添：市场预计下半年美联储降息两次，若加快降息步伐，对全球金融市场有利，美元可能进一步下跌。
《21世纪》：上半年港股表现亮眼，势头能继续吗？A股涨幅低于港股，能否迎头赶上？
林铭添：港股科技板块仍具潜力，A股有望逐步追赶港股，下半年可关注科技、消费等行业的结构性机会。
（文章来源：21世纪经济报道）
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