油脂花生豆粕等农产品期货市场动态分析

油脂：（中东局势间接影响震荡或偏强）

上周五，BMD毛棕上涨0.32%，报收4115林吉特/吨。基本面看，6月马棕库存增速预计放缓，印度短期洗船频繁，国内中短期库存预计增加。周末美国攻击伊朗核武设施，伊朗或报复，中东局势升级，今晨国际原油高开低走。美盘方面，上周五CBOT大豆及豆油小幅走弱，今日开盘CBOT豆油高开几乎平开，周末事件对国际植物油影响不大。后期关注中东局势及国际原油价格走势，美豆新作播种即将结束，关注6月底种植面积报告。国内方面，上周五国内油脂震荡，外资等席位积极参与做多。基本面看，短期国内大豆压榨量维持峰值，中期豆油趋季节性增库。国内棕榈油中短期库存预计继续回升，5-6月船期采购量充足。国内菜油近端库存压力仍在，中加关系背景下菜油供需近弱远强。操作上，短多持有，踏空者谨慎追多。

花生：（关注新作震荡持续）

上周五，国内花生盘面弱势震荡。基本面看，8月中旬河南春花生上市前，国内旧作花生消耗库存，供需双弱、库存低位、价格抗跌。河南春花生播种延后，收获预计偏晚，持货商挺价。新作方面，国内新作花生预期增面积，河南山东花生播种几乎结束，前期局部干旱，短期出现明显降雨，新作增产预期仍在。后期关注产区天气，若增产兑现，走势偏空，10-11价差可能走强。

豆粕：（逢低做多，注意止盈）

周五美豆11月收于1060.5，跌0.59%，因美国中西部天气利于作物生长，多头获利平仓。美国农业部周度出口销售报告显示，2024/25年度美国大豆净销量539,500吨，显著高于上周及四周均值。连粕反弹逻辑是现货供需转宽松预期在盘面体现，美豆波动无明显趋势。操作上，连粕反弹反映溢价充分，但美豆中枢上移，连粕波动区间也将上移，建议多单谨慎持有，关注美豆回调风险。

生猪：（供应充足，震荡偏空）

近期盘面走势震荡略偏强，受降雨天气、局部供应收紧影响，现货价格小幅反弹，养殖端挺价支撑近月合约。远月合约受调减能繁母猪政策提振，但中期供应宽松，生猪降重周期长，6月份日均出栏压力增加，现货供应压力释放，气温升高需求支撑乏力，拖累盘面。且行业头部企业养殖成本仍有利润，产能去化节奏不乐观。五月份生猪存栏及能繁母猪存栏环比增加，新出生仔猪数环比明显增加，对应今年四季度育肥猪出栏压力大，生猪价格中长线预期下行，反弹空间受限。盘面可持续关注布局空单机会，反套建议谨慎持有。

玉米：（小麦托市再增一省，支撑玉米价格走势）

上一交易日隔夜美玉米基准合约收低1.1%，因主产区天气良好。美国农业部周度出口销售报告显示，2024/25年度美国玉米净销量903,800吨，较上周高出14%。国内方面，河南启动小麦托市收购政策后，上周五安徽省启动2025年小麦最低收购价，提振市场看涨心态，玉米现货价格走势偏强。连盘方面，上周初期盘面在进口储备玉米投放消息扰动下走弱，随后反弹延续震荡。在小麦托市价格支撑及玉米市场库存同比偏低供应趋紧下，玉米价格三季度走势预期偏乐观，盘面建议延续逢低布局多单操作，以短多为主，持续关注市场消息。

白糖：（长线逢高沽空不变，短期关注美原糖和欧白糖方向）

无论是国际原糖还是国内郑糖，近期都到了关键位置。国际原糖四年来最低点支撑力度需测试，短期关注巴西糖成本价格上沿支撑，但长线或持续偏弱。国内郑糖处于24/25榨季成本区间，三次测试5600元/吨一线支撑，长线若进口，全年国内食糖供需不紧张，长线维持逢高沽空看法不变，预期郑糖短期反弹空间不大，可继续关注原糖反弹力度。

棉花：（基本面矛盾仍在酝酿，随宏观波动为主）

基本面看，旧作库存紧张现象凸显，BCO5月棉花商业库存数据所示，月环比去化69万吨。新作种植面积环比增加，天气扰动有限，年度产量维持高位。需求侧，下游进入传统淡季，棉花交投略有好转，但棉纱价格走弱，下游纱厂亏损增加，布厂成交清淡。综合而言，基本面矛盾仍在酝酿，旧作库存偏低是驱动，但新作丰产且需求较弱，盘面多以宏观为主驱动而波动。周末以伊冲突升级，或提振棉价，但中期棉价或承压。

（文章来源：新湖期货）

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