中国宏观数据新变化：CPI转正，PPI降幅扩大，稳就业政策加码

国家统计局、国家发改委7月9日发布多项宏观数据，显示中国经济运行有新变化。国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，提出7方面政策举措，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济高质量发展。

国家统计局数据显示，6月居民消费价格指数（CPI）同比结束四个月的负增长，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比降幅继续扩大，但汽车、光伏等“内卷”行业价格出现积极变化。

（家电国补是促消费主要策略之一。图片来源：新华社）

专家分析，6月CPI由负转正、PPI降幅扩大，前者缘于输入性下行压力减弱和以旧换新政策效应增强，后者缘于国内投资需求疲弱和出口下行压力显现。全年低通胀格局难改，为下半年货币政策和财政政策提供政策空间。

国家发改委发布“十四五”成绩单，预计2025年中国经济总量可达140万亿左右，对世界经济增长的贡献率保持在30%左右。

业内认为，扩大有效需求、畅通供需循环是促进价格水平合理回升的关键。下阶段，要发挥宏观政策组合效应，增强政策合力，促进经济供需平衡、物价合理回升。

低通胀格局短期难改

国家统计局数据显示，6月CPI同比上涨0.1%；环比下降0.1%。PPI环比下降0.4%，同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。

（过去一年CPI数据变化情况。图片来源：国家统计局）

扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，创近14个月以来新高。

对于CPI转涨，国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，主要受工业消费品价格回升影响。数据显示，6月工业消费品价格同比降幅收窄，对CPI同比的下拉影响减少。

食品价格降幅略有收窄。其中牛肉价格转为上涨2.7%；猪肉价格下降8.5%，为连续上涨后首次转降。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，6月CPI同比由负转正，主要推动力量是蔬菜价格同比降幅显著收窄，以及国际原油价格上冲带动国内能源价格同比由负转正。

核心CPI持续回升，财信金控首席经济学家伍超明表示，在服务价格稳定、国际金价上涨和以旧换新政策效应增强的共同影响下，本月核心CPI同比增速回升，但低通胀格局未变。

王青表示，以旧换新等促消费措施会加力推进，将继续对物价走势形成重要支撑。不过，当前房地产市场仍处于调整状态，后期还需关注潜在的“出口转内销”可能带来新的物价下行压力。

汽车等内卷行业价格出现积极变化

PPI方面，6月PPI环比下降0.4%。董莉娟分析，影响PPI环比下降的主要原因：一是国内部分原材料制造业价格季节性下行；二是绿电增加带动能源价格下降；三是一些出口占比较高的行业价格承压。

（过去一年PPI涨跌幅情况。图片来源：新华社）

分行业来看，夏季高温雨水天气增多，影响部分房地产、基建项目施工进度，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.8%，非金属矿物制品业价格下降1.4%。

夏季到来，电力热力生产和供应业价格下降0.9%；煤炭加工价格下降5.5%，煤炭开采和洗选业价格下降3.4%。

全球贸易增长放缓，我国一些出口占比较高的行业价格下行压力加大，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，纺织业价格下降0.2%。

受环比下降及对比基数变动影响，PPI同比降幅比上月扩大0.3个百分点，但随着各项宏观政策加力实施，部分行业供需关系有所改善，价格呈企稳回升态势。

董莉娟分析，一是全国统一大市场建设带动部分行业价格同比降幅收窄，二是提振消费相关政策带动部分生活资料价格同比回升，三是新动能积聚带动部分高技术行业价格同比上涨。

比如，集成电路封装测试系列价格同比上涨3.1%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.4%，微波通信设备价格上涨1.3%，航空航天器及设备制造价格上涨1.1%，服务器价格上涨0.9%，微特电机及组件制造价格上涨0.6%。

（7月9日，消费者在山东省滨州市一家手机专卖店选购手机。图片来源：新华社）

相关“内卷”行业价格出现积极变化。汽柴油车整车制造、新能源车整车制造价格环比分别上涨0.5%和0.3%，同比降幅比上月分别收窄1.9个和0.4个百分点；光伏设备及电子元器件制造价格同比下降10.9%，降幅收窄1.2个百分点；锂离子电池制造价格同比下降4.8%，降幅收窄0.2个百分点。

关于下阶段PPI走势，王青认为，内需偏弱尤其是房地产投资收缩将继续拖累国内钢材、水泥等工业品价格。同时，还需关注美国与其他国家关税谈判及中美经贸对话磋商进展。不过，7月以来，国际油价总体上涨，对国内PPI边际走势将产生一定的正向拉动。国内“反内卷”持续推进，有望利好相关行业供需关系改善和价格企稳回升。

王青强调，在物价水平持续偏低背景下，下半年推动物价水平合理回升会成为宏观政策的一个重要目标。

进一步稳就业举措出台

日前召开的央行货币政策委员会2025年第二季度例会，提到“物价持续低位运行”。此前央行曾发布文章指出，提振物价的关键在于扩大有效需求，畅通供需循环。

稳就业方面，国务院办公厅日前印发的《通知》明确了7个方面的政策举措，包含支持企业稳定就业岗位、激励企业扩岗吸纳就业、做好技能培训提升就业能力、优化就业服务促进匹配、强化就业援助兜牢底线、开展就业监测防范风险、切实加强组织保障。

《通知》明确，支持企业稳定就业岗位。扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围，提高相关企业失业保险稳岗返还比例，中小微企业返还比例最高提至不超过90%，大型企业返还比例最高提至不超过50%。相关企业生产经营确有困难的，可按规定申请阶段性缓缴养老保险、失业保险、工伤保险单位缴费部分。

《通知》提出，激励企业扩岗吸纳就业。扩大社会保险补贴范围，扩大以工代赈政策覆盖范围和项目实施规模，广泛吸纳重点群体就业。

《通知》在技能培训、优化就业服务等方面也提出了要求，并做好技能培训，提升就业能力。支持相关企业通过在岗培训等多种方式稳定职工队伍，优先组织相关失业人员开展职业技能培训，按规定给予差异化职业培训补贴。

（文章来源：第一财经）

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。