东吴证券-金融行业产品跟踪周报：权益ETF系列，持续震荡，关注红利和成长风格的转折点-250531

（转自：研报虎）

投资要点

　　 A股市场行情概述：(2025.5.26-2025.5.30)

　　主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证50(2.82%)，万得微盘股日频等权指数(2.65%)，中证2000(1.09%)；排名后三名的宽基指数分别为：创业板指(-1.40%)，上证50(-1.22%)，沪深300(-1.08%)。

　　风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：小盘价值(0.56%)，巨潮小盘(0.42%)，稳定(风格.中信)(0.39%)；排名后三名的宽基指数分别为：大盘成长(-2.71%)，国证成长(-1.94%)，周期(风格.中信)(-1.21%)。

　　申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：环保(3.42%)，医药生物(2.21%)，国防军工(2.13%)。排名后三名的宽基指数分别为：汽车(-4.11%)，电力设备(-2.44%)，有色金属(-2.40%)。

　　 A股市场行情展望：(2025.6.3-2025.6.6)

　　观点：持续震荡，关注红利和成长风格的转折点。

　　万得全A指数，日频宏观模型仍然持续发出负向信号，代表模型预测后续大盘仍然有调整的压力。月频宏观模型，6月份的分数为0分，代表6月份全月可能是个偏震荡的走势。根据历史数据显示，0分上涨的概率较大，所以6月份万得全A指数可能会形成先调整，后上涨的震荡微涨的格局。

　　时间方面，日历效应显示，绝对收益方面，6月份整体大盘指数可能表现相对一般。相对收益方面，随着6月份逐渐步入分红季，红利风格可能会进入逆风期，成长风格可能有所表现。因此6月份大盘指数可能会呈现全月收益表现一般，前半段时间红利相对占优，后半段时间成长相对占优的格局。

　　另外事件驱动的影响也需要持续关注，我们认为特朗普政府的关税政策在6月份可能会处于一个相对拉扯的阶段，但不排除某些突发事件影响整体投资节奏，所以仍然需要关注红利和成长风格的具体转折点时间。

　　港股依旧维持此前宽幅震荡的判断，整体节奏上会和A股保持相对一致，但在筹码结构上相对健康，因此港股面临的抛压会比A股小，同等情况下，港股的整体表现可能会比A股更为优秀。

基金配置建议：

　　根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现震荡调整的行情，建议均衡配置，等待时机。

　　因此从基金配置的角度，我们建议进行相对均衡型的ETF配置。

　　风险提示：1)模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2)宏观经济不及预期；3)发生重大预期外的宏观事件

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