超颖电子IPO引关注：募资补流还贷额占比近四成

上交所网站公告显示，上交所上市委定于2025年7月10日召开审议会议，审议超颖电子电路股份有限公司（简称：超颖电子）的首发申请。在证监会及交易所要求规范上市公司融资行为后，超颖电子募资补流还贷金额占比近四成引发关注，且存在研发人员占比及并购后定向分红合理性等疑点。

补流还贷额占比近四成

超颖电子2023年递交的申报稿中，拟募资100000.00万元，其中60000.00万元用于补流还贷，占比达60%。2024年证监会明确IPO企业不能以圈钱为目的后，超颖电子募资总额削减至66000.00万元，补流还贷金额削减为26000.00万元，但占比仍达39.39%。

根据证监会及上交所相关规定，上市公司募资用于补流还贷的比例有严格限制。超颖电子非流动资产占比远大于20%，不属于“轻资产、高研发”企业，但补流还贷金额占比仍近四成，且未充分说明必要性。

研发人员占比究竟几何

2020年至2024年，超颖电子各期员工总数及研发人员数量有波动。截至2024年末，研发人员数量为609人，占员工总数的比例为10.91%。然而，昆山市政府网站公示的昆山定颖员工总数超5000人，与超颖电子申报稿内容存在差异，引发研发人员占比疑点。

图片来源：昆山市政府网站

超颖电子回复称，昆山市政府网站信息不代表公司届时情况。但《关于定颖电子（昆山）有限公司固体（危险）废物跨省转移实施方案》中，昆山定颖法人代表黄宏铭已签字盖章确认所填资料真实。

定向为标的前股东分红合理否

2022年至2024年度，超颖电子短期借款及应付账款余额高企，合并资产负债率也较高。尽管如此，2023年5月子公司塞舌尔超颖仍通过银行借款为原控股股东定颖电子发放分红款16201.63万元。

超颖电子在问询函回复中称，此举系基于集团股权架构重组的统一安排，具有商业合理性。但支付转让对价后再贷款为前股东定向分红的行为仍应受到关注。

图片来源：问询函回复

此外，超颖电子在黄石市制造业企业百强榜中的排名也引发质疑。其回复称排名为母公司单独排名，不代表整体营业收入排名，但此回复难以令人信服。

本次IPO，超颖电子还将募资40000.00万元用于“高多层及HDI项目第二阶段”项目，以提升产能和技术水平。（文章来源：中宏网）

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