汽车事件点评：上海车展开幕 产品、智驾亮点层出
事件：
2025 年4 月23 日，第二十一届上海国际汽车工业展览会在国家会展中心开幕。本届上海车展于4 月23 日至5 月2 日举行，共吸引了来自26个国家和地区的近1000 家中外知名企业参展，展出总面积超过36 万平方米。
投资要点:
自主占据主导，合资加码中国本土战略。本次车展以“拥抱创新，共赢未来”为主题，100 多款全球首发车型有望集中亮相。自主品牌延续强势表现，重磅新车层出。传统车企比亚迪、吉利、长安、长城、奇瑞等加速智能化布局，智驾平权成为主旋律。新势力车企小鹏、理想、蔚来、小米、零跑、鸿蒙智行等在各自细分领域深耕，新品迭代/焕新持续加强产品力。合资加速中国本土市场的开发，首款“去四环标”的AUDI E5 Sportback，专为中国用户打造；奔驰推出纯电长轴距CLA，大中华区业务负责人佟欧福表示，未来5 年将推出10 款以上专为中国市场打造的电动车型；作为大众汽车集团“在中国，为中国”战略的重要成果，大众品牌此次发布了ID. ERA、ID.EVO 和ID. AURA 三款概念车型，其量产版车型预计将于2026 年正式上市，到2027 年将推出超过20 款新能源汽车。
细分市场产品补齐，各车企相继推出大六座SUV。本次车展主流车企相继亮相大六座产品：乐道L90 首次亮相，采用了蔚来旗舰车型ET9 同款电机，单电机功率为340kW，四驱版本综合功率为440kW，预计将于今年第三季度上市交付；极氪9X 全球首秀，车长超5.2 米，车宽超2 米，轴距接近3.2 米，纯电续航达380km；深蓝S09 公布售价23.99 万元-30.99 万元，搭载华为鸿蒙座舱，华为乾崑智驾；旗舰大六座SUV 领克900 2.0T 探索版首次亮相，基于大型电混车专属架构SPA Evo 打造，带来旗舰级空间享受；传祺向往S9 全球首发，以华为乾崑智驾ADS 4 为核心技术支点。此前发布的问界M8 也登陆鸿蒙展台。
华为智驾阵营扩容，超快充再度提速。上汽与华为共同打造的全新品牌“SAIC 尚界”正式亮相本次车展，成为华为合作车企打造的第五界。除此之外，华为智能化深度赋能车企，包括深蓝S09、传祺向往S9 等新车也分别搭载了华为乾崑智驾ADS 3.3（后续将升级4）和ADS 4。针对经济型市场，深蓝选择了华为ADS SE 智驾方案，包括深蓝S07 等已量产上市，传统主流车企玩家相继加入华为智驾阵营。此外，宁德时代4 月21 日发布第二代神行超充电池，并于本次车展亮相，该电池续航达到800 公里，峰值充电倍率接近12C，峰值充电功率超过1.3 兆瓦，可以实现“充电5 分钟，续航超520公里”。极氪9X 是全球首款采用全栈900V 高压架构的超级电混车型，电池电量从20%充到80%只需要9 分钟，成为全球充电速度最快的电混SUV。
行业评级与投资策略
汽车有望进入销量景气、事件催化、产业趋势共振阶段，继续看好汽车板块机会。2024 年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025 年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑，展望后续，汽车板块有望在4 月进入销量高景气（乘用车月度销售同比改善）、事件催化（众多新车上市，新技术发布催化）、产业趋势（高阶智驾和机器人发展）共振阶段，继续看好汽车板块机会，维持汽车板块“推荐”评级。推荐以下几个方面的机会：1）自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有30 万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2）高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润；3）机器人量产有望实现0-1 突破，推荐确定性高卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4）出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份；5）商用车方面，重卡内需三年低位运行，2025 年有望恢复，推荐受益重卡龙头中国重汽A，客车领域内需及出口有望继续向上，推荐客车龙头宇通客车。
风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险；8）快充等新技术发展不及预期；9）新能源汽车无序竞争。
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