中东变局：伊以冲突加剧与全球资产配置新格局

2025年6月13日凌晨，以色列对伊朗核设施发动代号为"狮子的力量"的大规模空袭。德黑兰上空爆炸声打破了中东战略平衡，在全球资本市场掀起巨浪。这场看似突发的军事行动，实则是美伊核博弈、地区霸权争夺与以色列安全焦虑三重因素长期发酵的必然结果，其影响正通过全球资产价格的波动向世界各地蔓延。

01 波斯湾的烽火起源

——本轮冲突之下的逻辑梳理

中东局势的复杂性，在于其历史经纬与现实利益的深度纠缠。1979年伊朗伊斯兰革命后，与以色列结下世仇，反美、反以成为伊朗意识形态的重要内容。这种根深蒂固的敌意，在过去数十年间通过代理人战争的形式持续发酵。2024年下半年，地区局势出现关键转折，伊朗于10月首次从本土向以色列发射约200枚弹道导弹，标志着双方冲突升级为直接军事对抗。

今年6月12日，国际原子能机构认定伊朗违反《不扩散核武器条约》，成为以色列发动空袭的"道义掩护"。图：伊以冲突时间线梳理

6月13日，以色列总理内塔尼亚胡宣布执行“狮子的力量”行动，声称要消除伊朗核威胁。面对以色列的袭击，伊朗的报复行动迅速而猛烈。在代号"真实承诺-3"的反击行动中，伊朗首次动用"泥石"弹道导弹打击特拉维夫国防部大楼、海法炼油厂等目标，将冲突推向新高度。

更引人注目的是美国的介入——6月21日，特朗普宣布已成功对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施发动袭击。事实上，美国在此次冲突中的角色从一开始就备受关注。特朗普政府在袭击前撤离了中东外交人员，并承认"事先知情"。

随着美国的下场，本次冲突迎来重大转折。伊朗议会放出关闭霍尔木兹海峡的风声，也门胡塞武装威胁袭击红海美军舰船，地区局势进入危险的新阶段。目前来看，美伊核谈判短期难以重启，伊朗坚持保留铀浓缩活动，以色列要求“零核化”，短期立场难以调和。

02 大类资产的震荡与重构

——烽火之下的原油、黄金新格局

伊以冲突的本质是美伊地缘博弈的延伸，资本市场对地缘风险的敏感度在冲突爆发后显露无遗。原油市场的表现首当其冲。6月13日冲突爆发当天，布伦特原油价格从71美元/桶冲高至78美元，一度涨超13%，反映出市场对霍尔木兹海峡可能被封锁的忧虑。

霍尔木兹海峡承载着全球约4成的原油贸易量，长期以来被视为伊朗对外威胁的重要筹码。然而，当前局势的复杂性在于，油价波动可能引发的连锁反应不容小觑。目前来看，市场认为伊朗最终选择封锁海峡的可能性有限。

黄金的走势则更耐人寻味。冲突首日金价突破3400美元/盎司，但随后回落至3370美元附近。这种"冲高回落"反映了市场对冲突或可控的预期，但相较于加密货币的调整，也进一步印证了黄金作为"终极避险资产"的地位。

根据咨询机构Metals Focus最新年度报告，全球央行继续大举购买黄金，预计2025年购买量将达1000吨。中国央行更是连续第7个月增持黄金，黄金储备为7383万盎司。（来源：Wind、公开信息）

黄金的配置逻辑仍未发生动摇，但需注意两点：一是要注意仓位控制，从“交易思维”迈向“配置思维”；二是要结合自身的风险承受能力、投资预期和资金期限选择适合自身的黄金品种。

03 硝烟中的策略思考

——权益市场的战略纵深与战术机会

对投资者而言，中东烽火带来的结构性机会可能大于系统性风险。历史数据显示，中东地区爆发冲突后，对A股、港股市场整体影响均不显著，并不会改变市场本身的趋势。

例如，2020年伊朗将领苏莱曼尼遇袭后，A股波动率虽升但未改牛市格局。

当然，本次伊以冲突的特殊性在于，其爆发时点恰逢A股处于3400点关键阻力位，技术面与情绪面共振放大了波动。但伊以冲突对A股基本面大概率不会产生直接冲击，而且市场从资金层面看，“下应有底”格局并未转变。

在当前复杂多变的市场环境中，投资者或许正亟需一套既能防御风暴、又能捕捉机遇的策略，不妨借鉴“杠铃策略”——一端稳固防守，一端积极进攻。

防守端：考虑以债基、红利/自由现金流ETF作为底仓构筑缓冲垫，叠加保持黄金ETF的仓位配置。

进攻端：一方面，以AI终端与应用为核心的产业趋势并未停滞，自主可控仍在加速前进，继续配置以人工智能、信创为代表的中国“新质生产力”；另一方面，中东的每一次动荡都加速了全球能源体系的变革，基于此，核聚变、固态电池等前沿方向有望蕴含投资机会。

俄乌冲突进入第四年，巴以冲突余波未平，以伊冲突又起，中东局势不断升级。同时，特朗普2.0时代，贸易保护主义和关税博弈又给全球贸易增长带来巨大风险。我们不得不承认，宏观上的“不确定性”已成为这个时代最确定的主题。

风波之下，或许我们仍然无法预测市场的具体走势，但我们可以通过科学的资产配置，让自己始终处于“进可攻、退可守”的位置。与其纠结短期波动，不如回归本质：选择估值合理的优质资产，用时间换空间。因为历史已经反复告诉我们，地缘冲突会改变短期价格，但永远不会改变投资与配置的本质。

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