贵金属与金属期货震荡：市场分析与策略建议

　　沪金及沪银

　　地缘风险溢价回落，贵金属价格高位震荡。北京时间今天早上7点左右，美国总统特朗普宣布伊以已达成全面停火协议，地缘风险溢价回落，国际油价一度跌破65美金。金价已基本回吐伊以冲突以来的涨幅，维持金价高位震荡的判断，策略上继续持有黄金08合约卖出虚值看跌期权。金银比偏高，建议继续持有白银08合约卖出虚值看跌期权。

　　沪铜

　　宏观不确定性延续，铜价延续震荡。昨日铜价继续在区间内震荡运行。宏观方面，国内宏观预期谨慎，美联储维持利率不变，美元指数出现回落。供给方面，矿端紧张格局仍未出现转变。需求方面，海外宏观拖累仍难以消退，叠加国内淡季，整体较为谨慎。短期内或继续在区间内运行。

　　沪铝及氧化铝

　　成本端扰动增多，铝库存仍处低位。昨日氧化铝价格继续维持在低位震荡运行，沪铝早盘高开随后震荡走弱，夜盘小幅走强。国内氧化铝库存仍处偏高水平，沪铝国内产能约束明确，当前库存处较低水平，市场对供应偏紧预期有所强化。沪铝供需面多空交织，低库存及供给端约束为价格形成支撑。

　　沪镍

　　基本面弱势明确，镍价持续下探。在下游消费淡季影响下，不锈钢需求疲软，需求端负反馈带动镍价继续下探。镍产业链过剩格局明确，精炼镍库存压力显著，菲律宾雨季影响结束，菲矿放量预期有所提升。策略上，镍价已回落显著低位，卖看涨期权策略继续持有。

新能源金属

　　碳酸锂

　　供给宽松格局明确，锂价持续承压。需求兑现预期走弱，终端车市消费依赖政策施力，正极企业排产亦不及预期，上游锂盐冶炼端提产积极，供给端压力持续释放，冶炼厂不断累库，宽松基本面对锂价指引仍然向下。

　　硅能源

　　高库存仍将持续压制多晶硅反弹驱动。工业硅方面，5月以来西北主产区开炉率提升推动供应放量，市场供应充足。多晶硅方面，6月产量预计维持在10万吨左右，下游市场预期偏弱，采购态度极为谨慎，库存消化缓慢。高库存仍将持续压制硅价反弹驱动，建议继续持有多晶硅卖出看涨期权策略。

（文章来源：兴业期货）

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