中国经济新变化：CPI转正PPI降幅扩大，稳就业政策加码

国家统计局、国家发改委7月9日发布的多项宏观数据显示，中国经济运行有了新变化。国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，从7个方面提出政策举措，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济高质量发展。

国家统计局数据显示，6月居民消费价格指数（CPI）同比结束了此前四个月的负增长，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比降幅继续扩大，但汽车、光伏等“内卷”行业价格出现积极变化。

（家电国补是促消费主要策略之一。图片来源：新华社）

多位专家分析，6月份CPI由负转正、PPI降幅连续4个月走扩，为下半年货币政策降息、财政政策促消费扩投资提供了政策空间。

国家发改委预计2025年中国经济总量可达到140万亿左右，对世界经济增长的贡献率保持在30%左右。业内认为，扩大有效需求、畅通供需循环是促进价格水平合理回升的关键。

低通胀格局短期难改

国家统计局数据显示，6月CPI同比由上月下降转为上涨0.1%；环比下降0.1%。PPI环比下降0.4%，同比下降3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。

（过去一年CPI数据变化情况。图片来源：国家统计局）

扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，上涨0.7%，反映出国内需求扩大对价格的拉动作用逐步增强。

对于CPI连续下降4个月后转涨，国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，CPI由降转涨主要受工业消费品价格有所回升影响。

数据显示，6月工业消费品价格同比降幅收窄，食品价格降幅略有收窄。东方金诚首席宏观分析师王青分析，6月CPI同比由负转正，主要推动力量是蔬菜价格同比降幅显著收窄，以及国际原油价格上冲带动国内能源价格同比由负转正。

核心CPI持续回升，财信金控首席经济学家伍超明表示，低通胀格局未变，预计未来核心CPI有望呈现低位回升态势，但回升高度有限。

王青表示，以旧换新等促消费措施会加力推进，将继续对物价走势形成重要支撑。下半年推动物价水平合理回升将成为宏观政策的一个重要目标。

汽车等内卷行业价格出现积极变化

PPI方面，6月PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同。董莉娟分析，影响PPI环比下降的主要原因：一是国内部分原材料制造业价格季节性下行；二是绿电增加带动能源价格下降；三是一些出口占比较高的行业价格承压。

（过去一年PPI涨跌幅情况。图片来源：新华社）

分行业来看，夏季高温雨水天气增多，影响部分房地产、基建项目施工进度，叠加钢材、水泥等供给相对充足，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.8%，非金属矿物制品业价格下降1.4%，合计影响PPI环比下降约0.18个百分点。

夏季到来，西北地区太阳能、风力发电及西南地区水力发电增多，电力热力生产和供应业价格下降0.9%；煤炭加工价格下降5.5%，煤炭开采和洗选业价格下降3.4%。上述3个行业合计影响PPI环比下降约0.15个百分点。

全球贸易增长放缓，我国一些出口占比较高的行业价格下行压力加大，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.4%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，纺织业价格下降0.2%。

受环比下降及对比基数变动影响，PPI同比降幅比上月扩大0.3个百分点，但随着各项宏观政策加力实施，部分行业供需关系有所改善，价格呈企稳回升态势。

董莉娟分析，一是全国统一大市场建设纵深推进带动部分行业价格同比降幅收窄，二是提振消费相关政策加力扩围带动部分生活资料价格同比回升，三是新动能积聚带动部分高技术行业价格同比上涨。

比如，集成电路封装测试系列价格同比上涨3.1%，可穿戴智能设备制造价格上涨1.4%，微波通信设备价格上涨1.3%，航空航天器及设备制造价格上涨1.1%，服务器价格上涨0.9%，微特电机及组件制造价格上涨0.6%。

（7月9日，消费者在山东省滨州市一家手机专卖店选购手机。图片来源：新华社）

相关“内卷”行业价格出现积极变化。汽柴油车整车制造、新能源车整车制造价格环比分别上涨0.5%和0.3%，同比降幅比上月分别收窄1.9个和0.4个百分点；光伏设备及电子元器件制造价格同比下降10.9%，降幅收窄1.2个百分点；锂离子电池制造价格同比下降4.8%，降幅收窄0.2个百分点。

关于下阶段PPI走势，王青认为，内需偏弱尤其是房地产投资收缩将继续拖累国内钢材、水泥等工业品价格。同时，还需关注美国与其他国家关税谈判及中美经贸对话磋商进展。不过，7月以来，国际油价总体上涨，对国内PPI边际走势将产生一定的正向拉动。国内“反内卷”持续推进，有望利好相关行业供需关系改善和价格企稳回升。

王青强调，下半年推动物价水平合理回升会成为宏观政策的一个重要目标。

进一步稳就业举措出台

日前召开的央行货币政策委员会2025年第二季度例会，提到了“物价持续低位运行”。此前央行曾发布专栏文章指出，提振物价的关键在于扩大有效需求，畅通供需循环。

稳就业方面，国务院办公厅日前印发的《通知》明确了7个方面的政策举措，包含支持企业稳定就业岗位、激励企业扩岗吸纳就业、做好技能培训提升就业能力、优化就业服务促进匹配、强化就业援助兜牢底线、开展就业监测防范风险、切实加强组织保障。

《通知》明确，支持企业稳定就业岗位。扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围，提高相关企业失业保险稳岗返还比例。相关企业生产经营确有困难的，可按规定申请阶段性缓缴养老保险、失业保险、工伤保险单位缴费部分。

《通知》提出，激励企业扩岗吸纳就业。扩大社会保险补贴范围，扩大以工代赈政策覆盖范围和项目实施规模，广泛吸纳重点群体就业。

《通知》在技能培训、优化就业服务等方面也提出了要求，并做好技能培训，提升就业能力。

（文章来源：第一财经）

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